国内方面：经济方面，中国上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，均高于预期，6月消费和投资明显放缓，但出口好于预期，经济稳健增长。政策方面，中央财经委员会第六次会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，强调“反内卷”，以及国内十大行业稳增长政策出台，短期有助于提振国内风险偏好。且短期国外市场回暖以及中美双方计划在8月初进行贸易谈判，双方在科技方面的限制减弱，国内市场乐观情绪持续发酵，国内风险偏好继续升温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及贸易谈判进展上，短期宏观向上有所增强，提振国内市场偏好；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。
　　国际方面：经济方面，美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，显示美国经济增长有所改善。就业方面，美国上周初请失业金人数减少7000人至22.1万人，连续第五周下降，显示就业市场具有韧性。通胀方面，美国6月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期；核心CPI同比上涨2.9%，低于市场预期；美国通胀回升，市场预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。货币政策方面，美国总统与美联储之间的博弈加剧，下一任美联储主席的遴选程序已正式启动，但是短期对货币政策影响不大。关税方面，美国总统将时间推迟至8月1日，且向20多个国家发征税函征收20-50%的关税，且对铜征收50%的关税，计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税，短期关税风险有所加剧，但在市场预期之内，且当前美国与主要贸易伙伴谈判进展良好。整体来看，短期由于美国经济增长有所加快、就业市场好于预期以及通胀回升导致美联储降息预期有所下降，美元持续反弹；此外，由于市场对于关税对经济的冲击担忧降低，全球风险偏好整体升温。
　　结论：短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持为谨慎做多，维持国债为谨慎观望；排序上：股指>商品>国债。整体来看，近期国内刺激政策加强、海外市场回暖以及中美贸易谈判有所进展，国内市场整体上涨，股指维持谨慎做多。债市方面，外部风险整体缓和，但通胀预期降低以及宽松预期仍存，债券价格短期高位震荡，谨慎观望。商品方面，短期美元短期反弹但美国关税风险短期加大，提升通胀预期，商品市场整体震荡反弹。原油方面，OPEC+延续增产，美元反弹，但美国进入夏季需求高峰，原油价格短期有所反弹，短期维持为谨慎做多。有色方面，短期美元反弹但美国计划对铜加征50%的关税，有色整体延续震荡运行，短期维持谨慎观望。黑色方面，目前下游需求仍旧偏弱，库存累积，但“反内卷”引发减产预期增强，短期持续反弹，维持谨慎做多；贵金属方面，短期美元反弹，且短期关税风险加剧，避险需求上升，贵金属短期高位震荡，短期维持贵金属为谨慎观望。
　　策略（强弱排序）：四大股指（IH/IF/IC/IM）>商品>国债；
　　商品策略（强弱排序）：贵金属>黑色>有色>能源；
　　风险点：美联储货币紧缩超预期；地缘风险；中美博弈加剧。