宏观消息
　　1、央行公告称，7月21日以固定利率、数量招标方式开展了1707亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1707亿元，中标量1707亿元。Wind数据显示，当日2262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼555亿元。
　　2、中国7月LPR连续第二个月“按兵不动”，1年期品种报3.0%，5年期以上报3.5%。货币政策进入观察期，在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下，LPR报价不变符合市场普遍预期。市场机构普遍预计，下半年LPR有进一步下行空间。
　　3、外交部发言人宣布：经中欧双方商定，欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华。国家主席习近平将会见科斯塔主席和冯德莱恩主席，国务院总理李强将同欧盟两主席共同主持第二十五次中国—欧盟领导人会晤。
　　4、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在规范住房租赁活动，维护住房租赁活动当事人合法权益，稳定住房租赁关系，促进住房租赁市场高质量发展，推动加快建立租购并举的住房制度。
　　5、知情人士透露，欧盟最早将于本周举行会议，为可能与美国达不成贸易协议的情景制定应对措施计划，并可能前所未有的启用“反胁迫工具”。随着8月1日最后期限临近，美国总统特朗普的关税谈判立场变得强硬。
　　6、美国财政部长贝森特批评美联储对关税的"恐慌宣传"，指出关税迄今几乎没有产生通胀效应，强调需要审查美联储是否成功履行职责，同时明确表示特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点。
　　7、美国国会分析机构最新估算显示，未来十年，特朗普政府最新通过的大规模减税和支出法案——号称“大漂亮”的法案（OBBBA）将让美国政府的财政赤字增加3.4万亿美元。
　　行业信息
　　1、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行9.57BP报1.3609%，7天期下行1.66BP报1.4901%，14天期下行1.97BP报1.5442%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行9.88BP报1.3812%，7天期下行2.96BP报1.5117%，14天期上行1.01BP报1.595%，1月期下行35.0BP报1.65%。
　　2、美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.05个基点报3.8523%，3年期美债收益率跌2.25个基点报3.8104%，5年期美债收益率跌2.63个基点报3.9132%，10年期美债收益率跌3.38个基点报4.3757%，30年期美债收益率跌3.93个基点报4.943%。分析称，美债收益率下跌主要受欧洲国债市场走高带动，叠加市场对美欧贸易谈判进展的担忧加剧，避险情绪升温，推动美债需求上升。
　　评论及策略
　　长端显著下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.674%。央行公开市场操作净回笼555亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持相对稳定。海外美国7月密歇根大学消费者信心指数创五个月新高，5年通胀预期初值3.6%，创五个月新低，美联储理事沃勒继续发出7月降息的呼吁，美债收益率回落。二季度GDP同比增长5.2%，其中工业增加值、出口、金融数据好于预期，消费、投资同比增速回落，房地产投资同比增速降幅扩大，二手住宅价格环比继续回落，中央城市工作会议部署城市工作7个方面的重点任务，稳地产政策出台预期增强。当前外部环境更趋复杂，“对等关税”政策导致全球经济不确定性加大，央行将维持支持性货币政策，“反内卷”政策驱动部分大宗商品价格持续走强，叠加雅江水电工程正式开工，短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动可能加大。