铜
　　美元指数偏弱运行，商品氛围延续积极，昨日伦铜收涨0.74%至9867美元/吨，沪铜主力合约收至79770元/吨。产业层面，昨日LME库存减少100至122075吨，注销仓单比例下滑至10.3%，Cash/3M贴水53.8美元/吨。国内方面，电解铜社会库存较上周四减少2.5万吨（SMM口径），昨日上期所铜仓单减少1.0至2.8万吨，上海地区现货升水期货220元/吨，货源偏紧基差报价上涨，市场活跃度尚可。广东地区库存降幅较大，现货升水期货15元/吨，盘面走高下游接货谨慎，基差报价下调。
　　进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差扩大至1470元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美债收益率回落，市场对美联储降息有一定预期，国内即将发布钢铁、有色等重点行业稳增长方案，市场情绪偏积极。产业上看铜原料供应维持紧张格局，不过边际没有进一步恶化，当前下游处于相对淡季，叠加美国铜关税执行时间临近（如果严格执行，伦铜和沪铜仍将面临向下的风险），预计铜价反弹力度受限。今日沪铜主力运行区间参考：78800-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9720-9950美元/吨。
　　铝
　　国内商品氛围推动下铝价继续抬升，昨日伦铝收涨0.11%至2641美元/吨，沪铝主力合约收至20860元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量67.5万手，环比增加3.8万手，期货仓单减少0.3至6.4万吨。根据SMM统计，国内主流消费地铝锭库存录得49.8万吨，较上周四增加0.6万吨，主流消费地铝棒库存15.1万吨，较上周四减少0.5万吨，昨日铝棒加工费回调，市场存在畏高情绪。现货方面，昨日华东现货升水期货100元/吨，环比下调10元/吨，成交相对平稳。外盘方面，昨日LME铝库存43.4万吨，环比增加0.4万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内即将发布钢铁、有色等重点行业稳增长工作方案，商品氛围延续偏暖，海外市场进行一定的美联储降息交易，短期情绪面较积极。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，不过下游处于淡季和出口需求减弱的背景下，铝锭库存预计还将累积，因此尽管铝价在低库存和情绪推动下可能继续冲高，但预计跟随为主。今日国内主力合约运行区间参考：20700-20950元/吨；伦铝3M运行区间参考：2600-2660美元/吨。