一、本周大类资产交易主线
　　本周全球市场呈现“成长资产领涨、避险情绪降温”的特征：港股科技板块强势爆发（恒生科技指数+5.53%），主因中美关税谈判缓和及互联网盈利预期改善；美股科技股延续创新高（纳斯达克+1.51%），受零售数据超预期及AI芯片供应恢复驱动，但资金偏好分化凸显成长型资产优势。国内A股成长风格占优，流动性宽松支撑估值修复（全A成交额环比增3.4%），但估值压力抬升（中证800市盈率处3年33%分位）叠加盈利预期处于低位，需警惕高估值板块回调风险；固收市场呈现结构性调整，短端利率债表现优于长端（2年期国债期货+0.02% vs 30年期-0.04%），收益率曲线平坦化延续，信用利差压缩至历史低位（AAA级信用利差处3年9%分位），建议侧重配置短久期高等级信用债。商品市场分化显著，农产品受天气扰动减产预期提振（美玉米+3.82%、豆粕+2.86%），但欧线集运因需求疲软暴跌20.01%，工业品整体受制于终端消费萎靡及PPI下行压力。衍生品策略环境边际改善，商品波动率低位企稳，短周期CTA策略占优；股指隐含波动率创三个月新低（上证50ETFIV降8.04%），期权卖方需防范潜在Gamma风险，而基差贴水趋稳反映市场多空平衡。
　　二、大类资产配置建议
　　债市（6）：资金宽松+情绪乐观支撑杠杆和久期策略，聚焦短久期高等级信用债（AAA级1年内期限），规避长端利率风险；
　　境外权益（7）：近期美国基本面经济数据边际超预期，关税扰动有所减弱，美元出现底部反弹趋势，建议关注美股配置机会；
　　黄金（5）：地缘冲突与增长放缓双重驱动下强化避险属性，但短期可能受风险偏好抬升影响压制表现；
　　A股（5）：流动性仍然是当前支撑大盘的重要驱动力，当前风险偏好明显抬升，但A股盈利预期下修、政策催化不及预期可能触发波动率回升；
　　大宗商品（4）：供需双弱压制工业品，整体低配，把握农产品和新能源“反内卷”相关品种波段机会；
　　衍生品策略（5）：当前中性策略成本较前期出现改善，商品市场近期趋势较强，短周期CTA相对占优，隐含波动率低位积聚跳升风险，地缘或政策事件触发下虚值认购期权弹性大。
　　风险提示：
　　政策调整风险；市场波动风险；地缘政治冲击；经济数据验证风险；流动性传导风险。