核心观点：
　　反内卷带来的宏观预期利好推升短期铜价。
　　利多因素：
　　1.中美关税政策缓和。
　　2. LME库存水平降低。
　　3.美元指数低位徘徊。
　　4.反内卷利好整个有色金属板块。
　　利空因素：
　　1.关税政策反复。
　　2.全球需求因关税政策导致降低。
　　3.美联储按兵不动，维持高利率。
　　南华观点：
　　铜价在7月17日及周中此前的走势一度有向下破位的趋势。彼时，沪铜成交量和持仓量都偏低，宏观也保持稳定。在未来需求有回落预期的情况下，价格有下降的压力。然而，7月17日美国零售数据大幅走高，同时7月18日美国关税又出现利好预期，为铜价起到明显的抬升。金铜比的回落也说明投资者的风险偏好在那一刻发生了巨大的转变。展望未来一周，铜价或延续上周最后两个交易日的强势，小幅偏强，美国和印尼、日本的关税政策也利好需求。7月25日的耐用品订单数据值得关注。