【行情复盘】
　　连盘玉米期货：上周五夜盘玉米期货震荡偏强，截止夜盘收盘2509合约涨幅0.61%，收于2319元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第29周末，广州港口谷物库存量为187.10万吨，环比增加6.43%，同比下降23.19%。其中：玉米库存量为97.5万吨，环比增加11.43%，同比下降14.55%；高粱库存量为49.4万吨，环比下降5.18%，同比下降20.45%；大麦库存量为40.2万吨，环比增加11.05%，同比下降40.36%。
　　2、截至7月18日北方港口四港玉米库存共计约230万吨。北方港口集港量仍处历史同期偏低水平，船期较前期减少，库存下降节奏放缓。广东港口玉米库存107万吨，饲料企业逐渐减少内贸玉米采购。
　　3、截至7月18日，玉米期货仓单减少6688手，共计178283手。
　　4、WIND数据显示，截至7月18日山东地区小麦-玉米价差为50元/吨，较前一日持平。
　　5、中储粮发布22日进口玉米(转基因-择期退货）销售198558吨。
　　6、周末华北深加工企业上调收购价，20日早间厂门到车288辆，较前一日增加128辆。
　　【市场逻辑】
　　短期来看，进口玉米拍持利空在盘面基本兑现，价格持续回落后下游抗价情绪渐起，且玉麦价差回正走扩，有望支撑玉米止跌企稳，当前华北地区已企稳回涨。中期来看，进口谷物缩量+替代减量驱动下国内供给宽松格局有望逐渐趋紧，现货价格重心仍将偏强运行。然而，玉米价差收窄、局部倒挂，小麦替代增加，玉米上方空间不宜过分乐观。长期来看，政策粮源投放+小麦替代预期或将限制价格向上空间，我国玉米仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。
　　【交易策略】
　　长线区间运行；中线低多思路；短线承压下行、继续试探支撑效果，上周三早报提示若2509合约2280支撑有效可关注波段做多机会，周报建议多单继续持有，上方压力可关注2340-2360。