主要观点
　　镍
　　上周沪镍盘面维持区间震荡，周内主力基本维持在12万附近波动，海外通胀预期暂缓，基本面变动不大。宏观方面，美国6月CPI总体保持温和，关税冲击核心商品分项，但对通胀影响整体有限，美联储态度偏观望，预计首次降息将在9月；国内政策释放暖风，工信部表态钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。产业层面，现货价格震荡为主，周内精炼镍现货成交一般，各品牌资源升贴水涨跌互现，金川资源现货升贴水小幅回落。矿价有所松动，菲律宾部分矿山1.3%镍矿FOB报价已去至32-33，矿区多有降雨，其中苏里高装船出货效率有所保证；印尼镍矿7月（二期）内贸基准价走跌0.03-0.05美元，环比基本持平，+24仍为主流内贸升水，镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产有所缓解，目前维持偏宽松。镍铁价格持续偏弱，近期成交偏淡，铁厂成本利润挤压小厂减停力度加大，供需双方心理价差仍比较大。不锈钢需求仍偏弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，终端需求较为疲软。硫酸镍价格偏稳，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高。海外库存维持高位，国内社会库存增加，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。
　　总体上，海外宏观预期暂稳，镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间。短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000，关注宏观预期变化。
　　不锈钢
　　上周不锈钢盘面整体震荡为主稍有走强，现货价格小涨，终端拿货情绪偏淡，整体成交仍较一般。宏观方面，美国通胀预期暂偏温和，海外关税风险仍存，美联储态度偏观望；国内偏积极，上半年经济数据稳中向好，政策释放暖风，工信部表态钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。镍矿价格松动，菲律宾部分矿山1.3%镍矿FOB报价已去至32-33；印尼镍矿7月（二期）内贸基准价走跌0.03-0.05美元，环比基本持平，主流内贸升水+24，供应目前维持偏宽松。镍铁价格持续偏弱，近期成交偏淡，下游镍铁成交新低至900元/镍（舱底含税），铁厂成本压力下对过高价镍矿采购意愿有限，维持观望。广西某不锈钢迟检修时间至7月15日启动，检修周期将在25-30天，检修期间预计影响市场供应量8万吨左右。终端需求比较疲软，梅雨天气叠加连续高温天气，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主，贸易商议价空间扩大但仍难放量。今年不锈钢社会库存去化较慢，仓单持续减量。
　　总体上，宏观情绪偏强政策释放暖风，后续整体供应或有所减少，镍铁价格持续偏低位成本支撑走弱，但需求整体疲软去库偏慢。短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500-13000，关注政策走向及钢厂减产节奏