行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约1.3%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约0.7%，南华贵金属指数本周上涨约1.3%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则略有损失；长周期时序规则获利接近0.3%；中周期截面动量获利超过0.6%；长周期截面动量损失超过0.04%；中周期时序动量获利超过0.2%；长周期时序动量获利接近0.4%；截面偏度因子获利超过0.1%；期限结构因子损失接近0.2%；截面仓单因子损失接近0.3%；截面库存因子获利超过0.1%。
　　板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在有色金属板块损失较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块获利较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面偏度因子在贵金属板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块损失较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块获利较多。
　　品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在豆二上损失较多，而在棉花上获利较多；长周期时序规则在棉花上损失较多，而在豆二上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在碳酸锂上获利较多；长周期截面动量在碳酸锂上损失较多，而在棕榈油上获利较多；中周期时序动量在豆一上损失较多，而在棉花上获利较多；长周期时序动量在碳酸锂上损失较多，而在棉花上获利较多。截面偏度因子在豆粕上损失较多，在棕榈油上获利较多；期限结构因子在天然橡胶上损失较多，在菜粕上获利较多；截面仓单因子在菜粕上损失较多，在碳酸锂上获利较多；截面库存因子在菜粕上损失较多，在棕榈油上获利较多。
　　后市预估：7月18日，国新办发布会提到实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，使得市场对于上游资源品“供给侧改革”预期再度升温，带来相关商品价格强势。今年下半年政策重点即通过“反内卷”“抗通缩”修复供需错配压力，改善本轮经济触底回升的主要短板——名义增速的低迷，以及修复产业同质化竞争、地方保护的堵点，最终实现高质量发展。对交易而言，在政策落地早期，预期重于现实，市场容易走类似股市估值扩张逻辑；随后在商品价格修复并回到合理中枢后，预期将让位于现实，交易逻辑转向政策真实落地进度与实体接受度，届时价格表现将跟随现实情况展开波动。
　　风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调整仓位，控制风险。