纯碱观点
　　库存：截止到2025年7月17日，国内纯碱厂家总库存190.56万吨。其中，轻质纯碱78.3万吨，重质纯碱112.26万吨。去年同期库存量为89.95万吨，同比+100.61万吨，涨幅111.85%。企业出货一般，部分企业增加态势，集中度依旧偏高。
　　供应：截止到2025年7月17日，国内纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨，涨幅3.42%。其中，轻质碱产量31.85万吨，环比增加0.97万吨。重质碱产量41.47万吨，环比增加1.45万吨。企业检修恢复，供应增加。
　　需求：截止到2025年7月17日，当周中国纯碱企业出货量69.10万吨，环比增加5.48%；纯碱整体出货率为94.24%，环比+1.85个百分点。周内企业发货前期订单，库存增量放缓，出货率延续弱平衡状态。
　　观点：上周纯碱产量环比回升，厂家低价出货略有好转，不过库存仍在继续累库。目前纯碱延续供应过剩格局，随着检修企业减少，产量仍有上升空间，不过政策提振市场减产预期，盘面下跌动能不足，加上下方成本支撑趋强，市场或呈低位震荡运行。
　　操作上，关注期现基差修复，或卖出虚值看涨期权。