行业观点：
　　1)周度回顾。上周（7月14日-7月18日）医药生物板块收涨4%，跑赢Wind全A（1.4%）和沪深300（1.09%），板块乐观情绪延续。从板块来看，原料药（7.01%）、化学制剂（6.83%）和其他生物制品（5.85%）涨幅居前，线下药店（-2.65%）是唯一一个收跌的板块。从个股来看，博瑞医药（42.3%）、力生制药（41.7%）和南新制药（35%）涨幅居前，重组方向个股跌幅居前：ST苏吴（-22.3%）、ST未明（-16.8%）和浩欧博（-16.8%）。
　　2)第十一批集采边际向好。7月15日，国家组织药品联合采购办公室发布《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》。本轮集采规则有进一步优化，在报量方面，一改以往医疗机构按药品通用名报量的单一模式，医疗机构首次可按具体品牌报量，让有一定规模和口碑的主流医药企业获得比较大的报量。报价反内卷方面，一是优化价差控制规则，不再简单选用最低报价作为参照，防范异常低价；二是实行“低价声明”。对于每个品种报价最低的中选企业，国家医保局将要求其对报价的合理性作出解释，承诺不低于成本报价，发布相关声明，回应社会对低价中选的质疑；三是强化围标防范，探索引入“首告从宽”机制。集采政策改革方向整体更加尊重临床用药选择，更好照顾患者对品牌的关切，充分尊重医疗机构的话语权。我们认为集采规则迭代，破除唯低价论，医疗机构话语权提升有利于主流品牌药企在集采中获得更好的竞争身位。
　　3)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。