LPG总结
　　供应
　　国产方面，液化气总商品量52.5万吨，小幅缩减；其中，民用气商品量21.2万吨（-5.1%），醚后商品量17.1万吨（+0.7%）；当前，国内民用气商品量处于历史低位水平，而醚后碳四商品量则处于偏高位水平。进口方面，本周国际船到港量52.5万吨（-16.4%）；丙烷国内产量与进口到船均有所减少。成本端，国际油价下跌，OPEC+增产仍在推进，市场情绪由供应压力主导，FEI丙烷处于深贴水状态。
　　需求
　　民用燃烧方面，气温偏高，需求仍维持季节性疲弱，后续可关注丙烷的燃烧经济性。C3方面，本周PDH开工率环比明显抬升，中景3#、振华逐步恢复，叠加泉州国亨、河北海伟于上周尾重启后陆续提高负荷，拉高整体开工水平。下周来看，辽宁金发等装置存重启预期，预计下周PDH开工率将有所上升。C4方面，本周MTBE开工率持续提升至67.6%，环比增加0.8%，高于23、24年同期开工率。
　　观点
　　本周，国内民用气供需双弱，供应存在小幅收缩，但季节性需求疲弱且国际液化气价格走弱，整体价格弱势窄幅波动，PG期货下跌使得国内基差走强。醚后C4价格则震荡走跌，周尾止跌回稳。周前期齐润化工复产恢复外放，局部供应增加，叠加外部船货资源集中到港，价格延续跌势；周后期厂家让利，下游装置开工复产，醚后价格止跌维稳。下周来看，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工预计短期内仍存在一定提振。建议密切跟踪后续下游装置及进口到船动态。
　　估值
　　主营炼油毛利708元/吨（-312元/吨），明显回落，但仍处于历史高位；地炼炼油毛利330元/吨（-35元/吨），历史中性水平；PDH利润-216元/吨（+88元/吨），历史偏低位水平；
　　MTBE（气分醚化）毛利-108元/吨（+24元/吨），异构醚化毛利-367元/吨（+154元/吨），低于历史同期水平。
　　策略
　　1）单边：--
　　2）跨期：--
　　3）跨品种：--
　　风险
　　中东局势走向、关税政策、原油价格、PDH装置动态、进口到船等