经济事件:美国6月CPI同比上升至2.7%，市场对美联储降息预期收紧;美国褐皮书指出经济增长放缓，不确定性依旧高企。特朗普政府继续向美联储施压，并称“除非存在欺诈，不会解雇鲍威尔”。特朗普签署《天才法案》，标志稳定币监管立法正式落地。与此同时，美国对中日印关税谈判频繁推进，全球贸易紧张局势升温。中国方面，国家统计局数据显示上半年GDP同比增长5.3%，中央城市工作会议则明确城市发展转向提质增效。
　　商品市场:(1)黄金:本周黄金震荡回落，虽受特朗普关税言论及地缘冲突支撑一度反弹，但随着市场避险情绪消退、高位抛压释放，加之美元走强打压，金价整体承压。中长期看，在全球贸易政策、通胀预期与货币政策不确定交织背景下，黄金仍具配置价值，价格有望高位震荡、重心缓步上移。(2）原油;本周原油震荡收跌，尽管地缘冲突未止、需求季节性回暖，但俄制裁影响有限、EIA意外累库及供应宽松信号主导市场情绪。中长期看，贸易政策不确定性叠加经济放缓预期，需求增长承压，OPEC政策博弈难改供需结构性偏弱格局，油价或维持震荡下行趋势。
　　债券市场:(1)美债:本周美债收益率震荡上行，受特朗普关税政策加码、鲍威尔去留消息及通胀回升影响,市场风险溢价提升,削弱了降息预期。尽管PPI走弱和鲍威尔“暂不被解职”表态一度缓解情绪，但整体上行趋势未改。展望中长期，关税不确定性与债务风险将持续压制美债估值，美联储政策空间受限，收益率或维持高位震荡。(2)中债:本周中债收益率窄幅震荡，央行持续净投放资金维持流动性充裕,经济数据略有改善，市场期待宽松政策进一步支持增长。海外美联储政策不确定及关税摩擦增加避险需求，间接支撑债市。中长期来看，国内宽松政策延续有利债市稳定，但结构性压力和通胀上行可能限制债券收益率下行空间。
　　汇率市场:(1)美元指数:本周美元指数震荡上行，受温和回升的美国通胀数据和美联储稳健立场提振，降息预期降温推动美元走强。特朗普解雇鲍威尔言论引发短暂波动后否认，美元迅速反弹。中长期看，降息节奏放缓及债务压力或限制美元强势，关税政策反复加大全球不确定性,美元或面临一定压制。(2)欧元兑美元:本周欧元兑美元震荡下行，受美国通胀回升及特朗普加码关税推动美元走强，压制欧元表现。尽管欧元区制造业有所回暖，但整体经济疲软,法国政治财政困境加剧市场担忧，避险资金流向美元使欧元承压。中长期看,欧盟与美贸易谈判进展关键，经济复苏基础薄弱且不确定性高，若经济未见改善，欧元兑美元或持续震荡偏弱。
　　权益市场:亚太市场受益于中美经贸关系缓和预期及中国政策面托底信号释放，资金风险偏好回升，带动恒生指数与八股走势领先。美股表现相对温和，科技板块在美联储内部鸽派声音增强的背景下延续上涨动能，但通胀数据的韧性令降息预期再度摇摆，限制了指数整体弹性。欧洲市场则受制于政治不确定性及经济复苏乏力，整体表现平淡。
　　风险提示:海外降息不确定风险;特朗普新政策不确定风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险;国内政策落地效果不及预期风险。