市场回顾，近5个交易日（7月11日-7月17日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨0.20%，创业板指收涨3.64%；风格层面，沪深300收涨0.61%，中证500收涨1.66%。成交量方面有所放量，两市统计区间内成交7.76万亿元，日均成交额达到1.55万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加1347.70亿元。行业方面，申万一级行业涨跌参半，其中，通信、医药生物、计算机行业涨幅居前，而银行、房地产、煤炭行业跌幅居前。
　　数据方面，外需方面，6月出口同比增速出现边际回升，一方面受前期中美关税暂缓对出口提振的滞后效应影响；另一方面，“抢转口”需求也在持续释放。展望而言，7月关税暂缓期内的“抢出口”效应将继续对出口端形成支撑，出口端有望延续韧性。内需方面，投资端，上半年固定资产投资同比增长2.8%，较去年全年有所回落。上半年基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.6%，较去年全年有所加快；制造业投资同比增长7.5%，较去年全年有所回落；房地产投资同比下降11.2%，降幅较去年全年进一步扩大。消费端，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，较去年全年明显改善，主要受益于以旧换新政策的支持；展望来看，7月“国补”额度已有序下达，不过政策效果的边际递减已在6月有所显现，叠加基数的走高，后续消费端仍需增量政策支持。整体而言，上半年GDP同比增速达5.3%，全年经济增长基础获得夯实，由此短期政策加码预期也将随之减弱。
　　政策方面，7月16日，李强总理主持召开国常会，其中有两方面重点，一是做强国内大循环，二是规范新能车行业的竞争秩序。整体而言，本次会议的相关部署透露出现阶段管理层对扩内需和反内卷的重视，后续增量举措的落地有望对相关领域带来一定催化。
　　策略方面，本周市场呈现高位震荡特征，市场表现较有韧性，市场以震荡消化此前连续三周的上涨。就未来而言，在以流动性为主要推动的行情中，政策走向和增量信息催化，将影响行情的发展。未来，如果“反内卷”政策进一步加力显效，或国际贸易、国内经济政策有进一步的利好，行情有望在预期牵引下，以流动性为支撑实现进一步的上涨。行业方面，可关注（1）管理层多措并举推动险资入市叠加低利率环境下，银行行业的投资机会；（2）“反内卷竞争”加力扩围推动供给端出清下，电力设备、建材等行业的修复性机会；（3）存在AI景气、出海等催化下，TMT板块、医药生物、国防军工行业的主题性投资机会。
　　风险提示：行业催化不及预期、地缘政治风险。