1）行情回顾:7月17日，沪金期货主力合约收跌0.03%至776.28元/克，沪银期货主力合约收涨0.07%至9166元/千克。
　　2）短期逻辑:美国周度申请失业金人数降至4月12日以来新低，凸显美国劳动力市场韧性，加上美国6月零售销售数据大超预期，均削弱了美国经济短期的下行风险，加上美联储官员普遍认为关税对通胀的影响可能会在未来数月加重，基本确定了美联储7月不会降息，支撑美元指数，从而对贵金属价格构成压制。但基于关税政策的不确定性，以及市场仍预期美联储9月会降息，因此贵金属价格亦有支撑，故我们预计短期金价料延续震荡走势为主。白银方面，虽然当下的市场风险偏好仍较高利好白银工业品属性，但从纽约-伦敦的白银价差并未持续走扩可见市场对白银加征进口关税并未持续，且随着近期美元指数走强，白银韧性或逐步削弱，金银比价重心或开始上移，且白银中期逻辑大概率将回归基本面，因此仍需谨慎对待。
　　3）中长期逻辑:贸易战背景仍存，美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续等，黄金中长期上涨趋势并未改变，策略方面建议持续以逢低多配为主。