本报告导读：Joby和Archer作为全球eVTOL产业的领军企业，其成长路径深受美国成熟航空生态的影响，难以直接复制到国内市场。然而，其发展历程中的一些关键经验，仍值得国内eVTOL产业的运营者和投资方深入研究和借鉴。
　　复盘全球eVTOL产业发展。2017-2024年，全球eVTOL企业数量激增至400余家，概念机型超1000款，Joby、Archer等企业通过SPAC上市融资超50亿美元，行业进入高速发展期。
　　强劲的融资能力、产业股东的支持、领先的适航认证进展以及全球化的商业布局是Joby和Archer成长为头部的关键。Joby累计融资27亿美元，股东包括丰田、SK电信、达美航空等，2025年Q1现金及短期投资超9亿美元，FAA适航认证已完成第四阶段逾50%，并在美英日韩阿联酋等地布局全球市场。Archer融资44亿美元，背靠Stellantis、波音、美联航等，现金储备2025年Q1超10亿美元，适航进度紧随Joby，并于2025年启动“Launch Edition”计划，首批客户包括阿布扎比和埃塞俄比亚、印尼等地，同时加快推进ARC工厂量产与军方合作，争取尽快实现商业化变现。
　　目前国内eVTOL整机企业可分为四类，与海外头部企业差距明显。四类即初创系（创始团队一般具备航空业背景）、传统通航系（通航飞机制造商切入eVTOL研发）、汽车系（汽车厂商切入eVTOL研发）以及学院系（基于高校的技术成果进行产业孵化）。国内外企业主要差距体现在：
　　技术代差明显。构型上，海外技术多已收敛至倾转翼，其中Joby是唯一的全倾转旋翼，国内的倾转翼多为半倾转翼；驾驶模式上，海外均采用有人驾驶模式，国内“有人+无人”双轨并行，以无人驾驶为主，但无人驾驶的eVTOL从“景区试点”到真正的“商业航空”，不仅需要政策的支持，更需要社会接受度的广泛提升，对此“谨慎乐观”。
　　资源禀赋不同。虽然国内eVTOL企业目前融资频繁，但整体体量与Joby和Archer等国际头部公司差距较大；且国内企业以初创公司居多，在产业资源禀赋上呈现出“分散化、浅层次、阶段性”的特征，除汽车系厂商外产业链整合能力相对较弱。
　　商业逻辑分野。Joby和Archer快速认证并输出全球标准，国内尚以CAAC认证为主；而全球商业化与国际适航认证紧密相连，目前国内eVTOL企业的全球商业化不及Joby和Archer，尚在起步追赶阶段。
　　从Joby和Archer的成长路径看国内eVTOL产业发展。作为全球eVTOL产业的领军企业，两家公司的成长路径深受美国成熟航空生态的影响，难以直接复制到国内市场。然而，其关键经验仍值得借鉴，主要是四点：（1）强化产业链垂直整合，构建“技术+制造+场景”协同生态；（2）加速国际适航标准的互认工作；（3）分阶段推进多旋翼、复合翼与倾转翼路线；（4）推动军民融合。
　　风险提示。监管和认证障碍；技术和安全挑战；市场需求的不确定性。