1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%,同比增幅23.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.9166%，环比增加0.779个百分点，全国样本企业出货26.12万吨，环比增加10.91%,样本企业产量为56.6万吨，环比增加2.35%,样本企业装置检修量预估为58.2万吨，环比减少2.51%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为32.7%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.383%，环比增加0.34个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比减少3.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-460.93元/吨，环比减少11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为838.2543元/吨，环比减少24.69%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 07月16日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为192元/吨，现货升水期货。
　　3、库存:社会库存为131.2万吨，环比减少0.45%，厂内库存为76.3万吨，环比增加2.01%，港口稀释沥青库存为库存为27万吨，环比增加68.75%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20上方。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3598-3648区间震荡。
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。