【行情回顾】
　　周三贵金属市场整体震荡，盘中一度因特朗普可能提前解雇鲍威尔消息影响剧烈波动。美指近期持续反弹后正面临60日均线在99及整数100关键阻力，10Y美债收益率亦接近4.5%分水岭，短期需重点关注其对贵金属负面影响，但美元升值对人民币计价贵金属影响相对有限。周边美股震荡微涨，比特币上涨，原油震荡，南华有色金属震荡。最终COMEX黄金2508合约收报3354.2美元/盎司，+0.52%；美白银2509合约收报于38.125美元/盎司，+0.04%。SHFE黄金2510主力合约776.66元/克，-0.2%；SHFE白银2510合约收9152元/千克，-0.35%。昨日晚间因报道称特朗普已起草解雇鲍威尔信函，此后特朗普回应还不打算将其免职，引发贵金属市场先涨后回吐的走势，其他金融资产亦剧烈波动。美联储永久票委威廉姆斯表示，今年美国经济预计将增长约1%，失业率预计到年底升至4.5%。6月份整体通胀率可能为2.5%，核心通胀率可能为2.75%；关税对经济影响尚处“初期阶段”，关税措施应在2025年剩余时间及2026年期间推动通胀率上升一个百分点。今日凌晨公布的美联储褐皮书显示，自五月底至七月初，经济活动略有增长，经济前景偏中性至略偏悲观，只有两个地区预期经济活动将增长，其他地区则预计经济活动将持平或略有减弱。
　　【降息预期与基金持仓】
　　9月降息预期略有降温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%；美联储9月维持利率不变的概率为43.7%，累计降息25个基点的概率为54%，累计降息50个基点的概率为2.2%；美联储10月维持利率不变的概率19.4%，累计降息25个基点的概率为48.3%，累计降息50个基点的概率为31%，累计降息75个基点的概率为1.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加3.15吨至950.79吨；iShares白银ETF持仓减少36.73吨至14819.29吨。库存方面，SHFE银库存日减9.9吨至1212.8吨；截止7月4日当周的SGX白银库存周增7.3吨至1327.2吨。
　　【本周关注】
　　本周数据方面重点聚焦周四晚间美零售销售数据与周度初请失业金人数。事件方面，周四22:00，美联储理事库格勒就楼市和美国经济前景发表讲话
　　【南华观点】
　　中长线或偏多，短线伦敦金波动持续缩窄，关注3300关口支撑，以及短期方向选择，伦敦银支撑37.3附近。
　　操作上仍维持回调做多思路