行业消息
　　1.2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。上半年人民币贷款增加12.92万亿元。人民币存款增加17.94万亿元。6月，M2-M1剪刀差为3.7个百分点，较5月的5.6个百分点缩小1.9个百分点。2.人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果。中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势。服务消费是提振消费、扩大内需的关键。3.欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇14日表示，如果美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税。
　　观点总结
　　宏观面，中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2-M1剪刀差缩小。欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求下降。近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升明显；海外库存再度累库。技术面，增仓下跌空头增强，关注MA10压力。操作上，建议轻仓做空。