【行情回顾】
　　周一贵金属市场剧烈波动，特别是白银冲高回落，铂金跌幅较大，钯金波幅较宽。周边美指和美债收益率走高，美股震荡，比特币冲高后回落，原油下跌，南华有色金属震荡。最终COMEX黄金2508合约收报3352.1美元/盎司，-0.35%；美白银2509合约收报于38.41美元/盎司，-1.4%。SHFE黄金2510主力合约781.4/克，+1.06%；SHFE白银2510合约收9207元/千克，+2.11%。近期美国贸易关税交易重回焦点。
　　【降息预期与基金持仓】
　　降息预期略有降温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为94.8%，降息25个基点的概率为5.2%；美联储9月维持利率不变的概率为36.9%，累计降息25个基点的概率为60%，累计降息50个基点的概率为3.2%；美联储10月维持利率不变的概率14.8%，累计降息25个基点的概率为46.1%，累计降息50个基点的概率为37.2%，累计降息75个基点的概率为1.9%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度维持在947.64吨；iShares白银ETF持仓增加207.72吨至14966.24吨。库存方面，SHFE银库存日减79.6吨至1224吨；截止7月4日当周的SGX白银库存周减3.3吨至1319.9吨。
　　【本周关注】
　　本周数据方面重点聚焦周二晚间美CPI数据。事件方面，国内，周二10：00，国新办就2025年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会。海外，周二14：45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；21：45，美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞。周三00：45，美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话；02：45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；04：00，英国央行行长贝利发表讲话。周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书；05：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话。另外，美国总统特朗普计划周内就俄罗斯问题发表“重大声明”。
　　【南华观点】
　　 中长线或偏多，短线波动加剧，建议控制仓位，操作上仍维持回调做多思路。