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　　据人民银行发布，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元；政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元。6月末，广义货币(M2)同比增长8.3%，增速比上月末高0.4个百分点；狭义货币(M1)同比增长4.6%，增速较上月末高2.3个百分点。M2-M1剪刀差缩小。6月新增信贷2.24万亿元，同比多增约1100亿元，信贷总量与结构均呈现出边际改善之势。这主要源于政策刺激下实体融资需求边际改善，也和2024年6月低基数有关。从细项看，企业中长贷结束了同比少增的情况，这是一大亮点；票据融资上，本次冲量特征并不明显。居民端，短贷和中长贷均有小幅多增，随着后续新一轮政策刺激来临，包括国补以及新型政策性金融工具的落地，未来有望持续看到信用扩张。
　　碳酸锂：宏观扰动接棒基本面成为核心驱动。隔日期货大幅上行后回落，主力合约最高涨至68,360元/吨，涨幅达6.6%，收于66,480元/吨。本轮上涨主要受宏观政策扰动影响。7月7日，宜春市自然资源局发布《关于编制储量核实报告的通知》，指出辖内8宗锂资源矿权存在出让、变更、延续登记的越权情况，要求于9月30日前完成矿种变更储量核实报告。此次涉及项目产量合计约18万吨LCE，占全球178万吨的10%，占中国（含海外权益项目）76万吨的24%，占江西19.5万吨的92%。涉及到的项目量较多，仍需观察具体执行情况。尽管当前供需格局仍处过剩状态，累库速度有所加快，但宏观情绪升温，叠加集中注销期临近，仓单矛盾或进一步发酵，预计盘面波动加剧，建议保持谨慎，控制持仓风险。
　　集运指数（欧线）：短期震荡偏强，10空单轻仓持有，低多12、02保护。7月下旬市场运价中枢维稳在3350美元/FEU附近。对于2508合约，昨日SCFIS指数好于预期将带动2508合约小幅补贴水；往后看，考虑到8月上旬货量仍有支撑，运费调降的速率或不会太快，运费加速下跌或始于8月下旬。因此，中性情况下我们认为08中性估值约为2050-2100点区间，船期晚开和甩柜可能会将2508交割结算价带到2100-2200点区间；悲观情形为，马士基33周若新增加班船，则其31、32周有杀价囤货的动机，带动其他船司降价抢货，则2508交割结算价下修至1950-2050点区间；乐观情形为，OA联盟wk31、wk32硬涨价，则2508或至少有250点的补贴水行情。对于2510合约而言，市场基本面交易逻辑维持逢高空；短期反弹更多受到资金层面的影响，前期一致性看空预期导致2510合约空头较为集中，现货报价稳健、降价拐点延后的背景下不排除2510筹码结构的再洗牌，策略上，10空单轻仓持有，低多12、02保护。