2025年下半年以來，光伏行業在政策驅動與市場調節雙重作用下，供需格局持續優化。隨著“反內卷”政策深化，矽料價格從底部反彈至4.5-5萬元/噸區間，組件價格觸底回升，行業毛利率修復預期顯著增強。政策層面，工信部高規格座談會明確治理低價競爭，推動落後產能退出，疊加頭部企業主動減產、技改升級，產業鏈供需矛盾逐步緩解。技術端，TOPCon滲透率超90%，BC組件效率突破24.8%，鈣鈦礦疊層技術商業化提速，為行業注入長期增長動能。當前，光伏板塊估值處於歷史低位，疊加全球新興市場裝機需求爆發，產業整合與技術迭代有望催化新一輪行情。國內龍頭企業如通威股份（600438.SH）、新特能源（1799.HK），協鑫科技（3800.HK）等有望憑藉技術壁壘與市場份額優勢，迎來估值重塑與盈利修復。