主要观点：
　　周专题：外卖大战持续升级，食饮包装企业有望受益
　　巨头相争，外卖大战持续升级。4月以来，京东与美团打响外卖补贴战。4月30日，饿了么联合淘宝闪购高调入场，推出百亿补贴、免单奶茶、大额红包等优惠，将战局推向高潮。5月，市场监管总局约谈京东、美团、饿了么等企业，外卖大战偃旗息鼓。7月初，巨头间的即时零售“补贴大战”骤然升级，并迅速演变为一场关乎未来市场格局的“单量竞速”。美团、淘宝闪购两大平台发放大量外卖红包券，其中包括“满25减21”“满16减16”等多张大额券，京东外卖也发放了1000万张“苏超外卖”专享券。7月5日，美团即时零售当日订单突破1.2亿单，其中餐饮订单超过1亿。7月7日，淘宝闪购、饿了么联合日订单数已超8000万。
　　“补贴大战”白热化，餐饮企业受益明显。随着大额补贴券的上线，各外卖企业的日订单均突破记录。在京东外卖某日超500万当日单量中，饮品类订单占比近半。其中库迪咖啡订单接近90万，排列第二的瑞幸和茶百道、沪上阿姨、喜茶等全国性咖啡奶茶品牌单量均达十万以上。库迪咖啡的促销产品贡献80%的销量，每天至少500单，远超此前自然经营旺季时350单的水平。五一期间，饿了么广深等地的奶茶外卖量较去年同期暴涨200%；在淘宝闪购上线24小时内，奈雪的茶外卖订单量同比增长200%；茶饮品牌茉莉奶白的两款产品各卖出超10万杯。7月2日新一轮补贴上线首日，淘宝闪购餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%，拉动咖啡、饮品、甜品、小吃、西式快餐等多品类美食订单量环比增长超过150%，刺激下午茶、夜间等多场景订单增长超过170%。
　　外卖食品包装呈现可循环、易回收、可降解趋势。《外卖食品包装通用要求》规定外卖食品包装应符合国家、行业及地方关于禁限使用一次性不可降解塑料制品和推广使用替代材料与产品的规定。并建议商家使用可循环、易回收、可降解的材料作为生产外卖食品包装的原料，鼓励外卖包装在保证使用性能要求的前提下减量。《餐饮外卖包装减量指引》提出要减少包装的层数，在没有汤汁的情况下推荐使用纸袋，其他情况优先考虑使用全生物降解塑料袋；在确有承重要求的情况下可以选择单一材质的无纺布袋；对于有保温功能的复合材质包装袋，确定有保温需求的场景下才能使用。2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管，各大茶饮企业纷纷响应，开始尝试PLA材质的环保吸管。目前，根据茶饮上市公司披露的ESG报告，各企业均实现全门店统一使用PLA吸管或可降解塑料吸管，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。
　　外卖规模持续扩大，食饮包装企业有望受益。随着消费者对外卖依赖度加深，大型食饮企业对餐饮具的质量管控加强，更加偏好环保可降解的材料。食饮包装上市企业深度绑定全球头部餐饮品牌，环保可降解产品的收入占比较大。受此次产业链下游外卖大战影响，相关上市企业的营收有望上升。相关标的包括恒鑫生活、众鑫股份、南王科技、家联科技、富岭股份。
　　一周行情回顾
　　2025年7月7日至7月11日，上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.03%，相较沪深300指数+1.21pct，在31个申万一级行业指数中排名14；申万纺织服饰上涨1.62%，相较沪深300指数+0.80pct，在31个申万一级行业指数中排名17。轻工制造行业一周涨幅前十分别为森林包装(+32.45%)、ST金时(+28.62%)、创源股份(+20.64%)、王子新材(+18.4%)、家联科技(+13.05%)、好太太(+11.4%)、亚振家居(+9.92%)、松发股份(+9.45%)、集友股份(+8.61%)、志邦家居(+8.57%)，跌幅前十分别为金陵体育(-7.29%)、四通股份(-6.97%)、宜宾纸业(-5.46%)、玉马科技(-5.3%)、海顺新材(-5.12%)、民士达(-4.63%)、凯恩股份(-4.52%)、浙江自然(-3.73%)、曲美家居(-3.57%)、柏星龙(-3.53%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为聚杰微纤(+11.13%)、中胤时尚(+10.38%)、美邦服饰(+8.74%)、朗姿股份(+7.45%)、真爱美家(+7.41%)、万事利(+7.15%)、兴业科技(+6.73%)、ST金一(+6.72%)、美尔雅(+6.46%)、嘉曼服饰(+6.38%)，跌幅前十分别为新华锦(-7.01%)、飞亚达(-5.89%)、菜百股份(-3.46%)、哈森股份(-3.25%)、ST起步(-3.24%)、梦洁股份(-3.17%)、金发拉比(-3.05%)、日播时尚(-2.75%)、华升股份(-2.75%)、万里马(-2.59%)。
　　重点数据追踪
　　家居数据追踪：1）地产数据：2025年6月29日至7月6日，全国30大中城市商品房成交面积202.1万平方米，环比-34.24%；100大中城市住宅成交土地面积210.68万平方米，环比-31.44%。2025年前五个月，住宅新开工面积1.71亿平方米，累计同比-21.4%；住宅竣工面积1.33亿平方米，累计同比-17.6%；商品房销售面积3.53亿平方米，累计同比-2.9%。2）原材料数据：截至2025年7月11日，软体家居上游TDI现货价为12350元/吨，周环比0.82%；MDI现货价为15200元/吨，周环比-1.3%。3）销售数据：2025年5月，家具销售额为170亿元，同比25.6%；当月家具及其零件