国内：“反内卷”的热潮在本周继续演绎，市场依然热情较高。从立意来看，此次“反内卷”下的是一盘大棋，剑指通缩、双碳乃至于低迷经济现状。与2015年相比的共通之处在于，两者都需要需求侧的配合。不同之处在于，2015年的供给侧改革仅限于行业或者企业本身，但这次“反内卷”的含义更加宽泛，不仅涉及到行业和企业，地方政府也是其中的重要一环。当前的“反内卷”措施基本以行业自律为主。从官方信息来看，“内卷”行业可能包括能源、汽车、光伏、储能系统等。
　　国外：特朗普无形中将关税截止日延后至8月1日，并对部分国家宣布了新的关税税率。新的税率基本位于20%-40%区间内。与4月2日的关税税率相比，较多国家税率变化不大，部分国家税率降低，少数国家税率略有升高。从已出台税率来看，非特殊情况下，最高税率为40%，预计到时候与我国的谈判也类似。由于TACO交易印象深刻，市场预期特朗普只是借此威胁，因此市场扰动不大。
　　房地产高频跟踪：30大中城市新房销售面积顺着季节性规律上升又回落，但目前已远低于2024年水平，拖累项来自于一二线城市，三线城市相对占优。二手房方面，截至6月30日，一、二、三线城市挂盘价指数全线下跌。一线城市挂盘价指数已接近前期低点。总体来看，新房销售季节性回落，同比来看，仍处季节性最低水平。
　　国债：本周债市有所调整。资金面上，跨季后，大行净融出规模减少，资金面利率从极低水平回到较低水平。但更多的助推力来自于股市。本周股市表现强劲，股债跷跷板效应下，债市相对承压。展望下周，税期将至，资金面或形成扰动。股市持续上扬的话，可能继续对债市形成压力，但是债市不存在持续调整压力，相反，假如10年期国债迈上1.7%，是一个非常好的配置时点。
　　风险提示：国内经济超预期走强