要点提示：
　　1.25年上半年钢材价格重心下移，寻求底部。
　　2.根据7月1号“中央财经委会议关于治理内卷”的信号，要求推动落后产能有序退出。预计未来钢厂铁水产量将受到一定影响，粗钢产量维持去量趋势。
　　3.1-5月制造业投资增长8.5%，汽车产销及出口、船舶产量及出口、三大白色家电排产好于去年同期。旧基建模式逐渐被弃置，基建投资增速持续下降，建筑钢材需求边际减少。我国房地产基本面压力仍存，房地产行业依然处于底部调整阶段，主动去库并未结束，下行压力依然较大，将会继续拖累用钢需求。
　　4.钢厂产能结构逐步调整，工业材占比稳步提升，这也导致相关品种供应明显增加，通过出口缓解供应压力的重要性日渐突出。目前在成本下移中，钢厂利润仍存减产艰难的背景下，出口预计仍会维持高位。
　　市场展望与投资策略：市场展望：后市价格预计不会比前期更差，价格重心上移，达到去年年报观点中“先下后上”的转折点，但上方空间有待观察。短期房地产需求难有改善，基建和制造业维持一定韧性，但出口在中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期下，有望创出新高，所以总需求相比于上半年预期更好。近期受宏观政策影响，钢厂减产力度有所加大，后续钢材减量将逐步显现，产业基本面好转，对已经下跌半年的黑色系品种将会有将强的提振作用，但对于高度仍需观察。热卷运行区间3100-3500元/吨，螺纹运行区间3000-3400元/吨。
　　投资策略：2025下半年价格重心上移，热卷运行区间3100-3500元/吨，螺纹运行区间3000-3400元/吨