◆行情回顾：本周金价延续震荡走势，周初特朗普对金砖国家及14国加征新关税的威胁推升避险情绪，金价小幅走高，但美元低位反弹及美债收益率走高限制上行空间。随后美国零售销售及通胀预期数据边际改善，近期美国“软数据”呈现回暖态势，市场风险偏好回升，部分多头获利了结，金价承压回调。美联储6月会议纪要释放鸽派信号，官员对降息持开放态度，但部分鹰派言论仍强调关税可能带来的通胀风险，政策预期摇摆令金价波幅加剧。美国劳动力市场数据韧性犹存，但就业增长放缓迹象显现，叠加财政赤字担忧持续发酵，美元信用风险支撑黄金货币属性。资金流向方面，全球黄金ETF上半年增持380亿美元，央行购金趋势延续，中国6月黄金储备连续第8个月上升，但CFTC投机净多头寸回落，显示短期资金博弈加剧。白银方面，近期持续偏强运行，长期供需偏紧格局提供价格支撑，近期多头小幅减仓，但通胀前景仍存在较大不确定性，导致降息预期摇摆不定，金银价比率较关税实施前亦大幅修复，短期内回调压力渐显。
　　◆行情展望：短期来看，贵金属市场仍受政策预期与避险情绪双重驱动。关税谈判进展反复，若8月1日前未能达成协议，避险需求或再度升温；反之，若局势持续降温，金价可能延续震荡格局。美联储政策路径仍是关键变量，尽管鸽派基调强化降息预期，但通胀粘性及部分官员鹰派表态或限制宽松节奏，实际利率走势将主导金价波动。中长期支撑逻辑未改：美国“大而美”法案加剧财政赤字货币化风险，全球去美元化趋势下央行购金需求稳固；地缘政治不确定性及经济放缓预期增强黄金配置价值。白银方面，工业属性受联储鸽派立场及供需偏紧格局支撑，但短期投机多头减仓或带来调整压力，金银比修复空间仍存。
　　◆操作上，短期注意回调风险，下周沪金2508合约关注区间：750-800元/克；沪银2508合约关注区间：8900-9100元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货关注区间：3300-3400美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：37.5-38.5美元/盎司。