本报告导读：
　　公司25H1业绩同比高增，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线迎来全面增长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，上调目标价至182.91元。公司是国内AIoT芯片领先企业之一，持续拓宽产品格局，考虑到Q2业绩高增，上调其25/26/27年EPS为2.73/3.67/4.72元（原值为2.12/2.80/3.70元）。考虑到数字SoC中可比公司2025年平均估值为49倍PE，公司是国内为数不多进军8nm的玩家，给予一定估值溢价，给予其2025年67倍PE，上调目标价至182.91元。
　　公司25H1业绩同比高增，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线迎来全面增长。公司2025H1实现营业收入20.45亿元，同比+64%；实现归母净利润5.2-5.4亿元，同比+185-+195%；实现扣非归母净利润5.05-5.25亿元，同比+186-+197%，整体实现突破性增长。
　　AIoT芯片平台化布局，RK3576、RK3588等料号导入，新产品持续增长。AIoT市场持续增长，AI技术渗透及应用场景拓展带动行业发展。公司旗舰产品与次新品在汽车、工业控制、机器视觉及机器人等领域表现突出，推动各产品线高速增长。1）RK3588是公司旗舰多场景应用SoC，24年增长明显，预计今年维持高速增长；2）RK3576是24年推出的中高端AIoT处理器，在多个客户和项目采用。
　　催化剂：Q3行业性需求拉货较大；AIoT各产品线渗透率加速。
　　风险提示：下游复苏不及预期；行业竞争格局恶化。