铜观点
　　(1)宏观方面，美铜加征关税税率预期为50%,或于7月底落地；232调查引发的伦铜逼仓逻辑及美国补库逻辑边际走弱，一是LME亚洲仓库近期开始累库LME整体仓单和库存有所回升，二是临近美国对等关税政策截止日，市场存在对等关税落地后，美国或加快行业关税(包括铜)落地进度的预期，市场开始抢跑交易；(2)基本面方面，铜的矿端供应矛盾仍存2025Q1全球铜矿产量同比增速已不及预期；需求端在铜价高位下有所走弱，前期抢出口已透支Q3部分需求；库存方面，全球显性库存、LME库存及中国社会库存均处低位，仅COMEX因美国补库行为累库至历史高位。短期交易核心驱动为美铜关税税率及落地时间，在50%税率+7月底落地预期下，CL价差将以COMEX铜价格上涨+LME铜价下跌"来修复。若落地时间有延后，两地套利交易仍将对LME铜价形成支撑，主力参考76000-79500。
　　氧化铝观点
　　昨日盘面呈现单边上涨态势，强势突破近期压力位，创出阶段性新高，主要系库存低位，现货阶段性收紧。从技术面来看，量价配合良好，做多动能充沛。基本面上，尽管几内亚矿端持续有政策扰动，但基本面并未发生改观，高产能运行态势难改，7-8月市场仍将维持小幅过剩。未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈。预计短期价格偏强运行，但上方空间有限，操作上建议中期逢高布局空单，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险。
　　铝观点
　　宏观面，因内央行等六部门联合发文刺激消费刺激可能对终端铝需求及铝价产生一定支撑，但降息预期减弱、关税不确定性短期利空铝价：供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例短期下滑带动库存有见底回探迹象：需求侧建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。综合而言，当前铝价高位运行，但在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期将维持高位承压，主力合约关注20800压力位，后续重点跟踪去库拐点及需求变化。