【钢材】现货平稳，期货略显抗跌
　　周二期价运行平稳，基差暂稳，建材贸易成交徘徊在10wt下方，价格波动回到平稳状态。“反内卷”情绪带来的脉冲反弹，最先表达为期价上冲，从钢材现货表现来看，能带动的现货跟涨动能持续性并不够，导致基差快速压缩，个别区域或品牌再现期货升水，利于期现正套以及套保头寸的主动入场。同时，市场上对限产的关注度也在拔高，7月-8月预计会有不定期限产行为，虽然从市场化的角度来看，钢厂生产利润不错，主动限、减产的意愿并不强，但行政性的扰动概率会增加，这一点要保持关注;近几日盘面品种强弱表现来看，对限产交易的持续性也不够，近两日炉料都更强一些，跟踪下来炉料现货下跌的主动性是在减弱的。从现货行为来看，当下钢材现货受淡季影响大，市场看涨信心在淡季里并不坚挺，现货商不追涨，现货持货意愿不强，有利润快速兑现以及高周转，感觉仍是市场的主流思路;不过，近几日走访调研了一些产业客户，普遍感觉市场的预期和信心环比前一段时间，是有好转的，这一点后续若能兑现为实际行动，有助于旺季前现货筑底。
　　【焦煤焦炭】煤焦现货情绪暂稳,领导考察山西激发市场热情
　　现货端，焦炭提涨声音渐起，但暂无确切消息，焦煤现货竞拍成交较好，下游适当补库，港口贸易准一焦炭报价1200(+10)，炼焦煤价格指数955(+4.5)﹔蒙煤方面，期货盘面暂稳，期现企业无出货意向，贸易企业报价高位，进口蒙煤市场今日成交氛围有所减弱，然蒙古线上电子竞拍参与积极性火热，蒙5#原煤竞拍高额溢价成交，折算口岸到货成本价已高于现货市场价格，现甘其毛都口岸:蒙5原煤749 (+1)，蒙5精煤927(-)，蒙3精煤838(-)，河北唐山:蒙5精煤1080(-)。期货端，受领导考察山西影响，煤焦夜盘高开高走，再次挑战前高，市场情绪热烈，多头趋势仍在延续。产业方面，钢材数据供需均走强，库存平稳，产业矛盾可控，表现出淡季不淡的迹象，不过要注意，若结合铁水数据下降来看，可能说明非五大材正边际走弱，铁水流向五大材，淡季风险并未解除。至于煤焦，期货盘面持续拉涨，带动现货市场情绪回暖，下游适当补库，现货逐渐走强，焦炭提涨预期渐起，不过随着7月焦煤供给逐渐恢复，碳元素整体的基本面实际上是在走弱的。具体到行情上，高层会议给出“反内卷”政策方向，会议级别较高，信号意义强烈，市场逐渐出现一些声音去对标2015年供给侧改革带来的商品大牛市，工业品多头氛围高涨，但需明确当下与15年供给侧改革牛市并不具备可比性，“反内卷”重点是偏下游的新能源光伏汽车等行业，官方也发文指出传统产业并非落后产业，那么对黑色来说，政策的最终结果可能反而是需求缩减，而非供应收缩，同时当下也缺乏需求端政策的配合，不过鉴于交易层面短期无法证伪，剧烈的宏观题材也难以判断何时结束，单边还是观望控制风险为主，7至8日领导考察山西，指出要努力推动资源型经济转型发展，市场交易政策热情强烈，再次将煤焦推向前高，关注前高是否会突破。
　　【硅铁锰硅】短期驱动不足，价格震荡为主
　　前期“反内卷”逻辑或暂告一段，市场信心有所改善，双硅跟随钢材波动。硅铁方面，供给端延续小幅增量，需求方面，钢招落定，铁水延续高位，钢材对硅铁需求量尚可，同时金属镁需求阶段性回暖，库存去化，表明短期供需尚可。关注生产利润亏损下，供给减量和后续铁水变化。锰硅方面，供应持续回升，产量和开工率提升。钢招确定，铁水高位，需求有支撑。供需结构相对宽松,库存回升，价格向上有限。
　　【铁矿石】“反内卷”交易下关注关注新能源光伏等相关品种走势
　　铁水产量较大幅度下滑，环比减少1.44万吨。前期铁矿现货价格持续回落，基差从50不断收缩至10左右，近两天“反内卷”交易情绪下，铁矿现货跟涨，基差触底反弹。“反内卷”主要是去除落后产能，且主要涉及新能源以及光伏产业链。目前钢厂的产能并非落后产能，黑色板块是否会在这批行动中执行相关政策犹未可知，所以更多是情绪上的影响，不过也无法证伪该交易逻辑，因此短期不建议再去做空黑色，除非新能源以及光伏相关品种不再交易“反内卷”。钢厂利润依旧保持在高位，预计7月日均铁水仍将处于240左右的高位运行。6月的冲量主要在7月份到港，到港的回升将舒缓近月合约的压力，市场前期更多是在等待下游材需求回落，但这两周钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，表内五大材需求走弱的节奏不及市场预期，单拎螺纹来看，走弱同样不及预期。如果要按照下游需求走弱带动板块负反馈的逻辑进行，则需要看到下游材需求持续走弱或者超预期走弱,根据目前的数据是看不到的。