事件描述
　　7月1日，赛力斯发布6月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车6月销量46086辆，创历史新高；今年1-6月累计销量达172108辆。
　　事件评论
　　M8交付加速兑现，问界Q2销量环比翻倍增长
　　6月赛力斯销量为4.3万台，Q2以来月度环比持续保持高增长。分车型看，问界M9实现1.2万台销量，50万价格带维度持续保持领先优势。问界M8产能加速释放，6月单月销量实现2.1万台，环比+74.85%。赛力斯Q2实现累计销量10.7万台，环比Q1实现+137.3%，Q1新车观望情绪影响破除。其中，问界M9 Q2实现销量3.92万台，M9销量占问界总销量比为36.6%；问界M8 Q2实现销量3.91万台，M8销量占问界总销量比为36.49%。伴随着问界M8的产能持续爬坡，以及M9的交付逐步修复，公司产品结构持续优化，单车ASP有望持续提升，综合盈利能力加速向上。
　　新车规划逐步清晰，支撑公司长期销量增长
　　2025年H1问界M5/9改款车陆续落地，4月份M8新车上市补全25-60万价格带SUV产品矩阵，新车与改款车落地破局产品迭代导致的观望情绪压制。当前M8大定累计已突破8万台，45天交付超2万台，问界M8表现优异。截止到2025年5月24日，新款M9上市64天大定突破6万台，且Q2问界M9单月月均销量已修复至1.3万台左右。Q2问界总体销量重回10万+，提振赛力斯全年销量预期。中期看，M7大改款预期加强，将有望再次激活M7销量。叠加华为ADS4.0版本将有望加速落地，强势赋能智选车，提升智选车核心竞争力。同时，公司加速推进港股上市融资，有利于拓宽融资渠道，增强现金流储备。新车及改款车密集落地，业绩有望持续保持高增长。
　　投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润为104.23/126.60/148.86亿元，当前市值对应估值21.39/17.61/14.98倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、新能源汽车销量不及预期；2、新平台车型推进不及预期；3、芯片及零部件短缺风险；4、市场竞争加剧风险。