行情回顾：今日美豆盘面继续呈现回落态势，产区天气状况良好，同时需求端缺乏实质利多驱动，盘面整体呈现回落态势。国内豆粕跟随成本端回落，但整体跌幅低于美豆，国内现货方面也呈现一定转弱态势。国内菜粕整体支撑有限，前期盘面价格整体表现出一定支撑，但随后随着压力逐步放大，盘面跌幅增加，豆菜粕价差呈现走扩态势。国内豆粕盘面月间价差继续呈现回落状态，现货压力影响仍然存在。菜粕盘面月间价差同样有所回落，菜粕本身高月差反应了供应紧张的情况，进一步上涨缺乏驱动，在豆粕月间价差呈现回落的市场情况下，菜粕盘面月间价差同样偏弱运行。
　　基本面：美豆新作平衡表整体有所好转，主要受到生柴政策对于压榨带来的提振，但产量和出口方面均缺乏实质性利多，截止7月6日当周，美豆优良率达到66%。截止7月3日当周，美豆旧作出口检验量38.94万吨，美国5月大豆压榨数据表现较好，NOPA口径大豆压榨量1.92829亿蒲，环比增加1.37%，压榨利润有所反弹。此前一周中，巴西农户卖货进度相对偏慢，总体卖货进度处于历史同期偏低水平，预计后续可能仍有一定压力，近期巴西卖货进度继续放缓，价格压力开始有所体现。巴西近期压榨量有下降表现，abiove公布的4月大豆压榨量整体表现比较良好，但压榨利润仍然相对偏低，主要因中国买船量较大，巴西国内压榨利润走弱，在此背景下，预计巴西可能有进一步上调出口表现，此前巴西国内已经上调大豆出口，市场压力仍然相对比较明显。阿根廷后续国内压榨量可能有所好转，前期阿根廷受到压榨产能影响压榨量有所下降，近期终端产品价格开始逐步企稳，但大豆出口可能有所增加。总体来看，国际市场大豆供应压力主要集中在南美地区，当前南美出口压力仍然相对较大，尤其在阿根廷后续压榨减少的情况下，大豆出口可能更加明显，并且巴西产量大，在后续国内压榨减少情况下，压力仍然比较明显。
　　国内现货继续呈现偏宽松状态，油厂开机率继续增加，市场供应充足，提货量也受益增加，库存逐步累积，现货市场成交整体表现一般，市场对当前价格接受度表现一般。截止7月4日，油厂大豆实际压榨量233.22万吨，开机率为65.56%，大豆库存636.4万吨，较上周减少29.47万吨，减幅4.43%，同比去年增加64.51万吨，增幅11.28%。豆粕库存82.24万吨，较上周增加13.08万吨，增幅18.91%，同比去年减少26.03万吨，减幅24.04%。近期国内菜粕需求开始有逐步转弱表现，近期油厂开机率有所下降，但总体供应充足，菜粕需求下降，并且颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止7月4日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.7万吨，本周开机率12.53%。沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比上周减少2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，环比上周减少0.64万吨。
　　宏观：中美在伦敦的谈判已经完成，市场并没有给出太多明确的信息，由于缺乏比较清晰的宏观指引，市场继续对后续供应的不确定性有所担忧。从近期国际贸易变化情况来看，整体不确定因素仍然较多，不过随着市场逐步趋于稳定，宏观方面扰动减少。不过，由于中国远期大豆对于美国市场需求度仍然较高，因此短期内不太容易出现大幅回落，尤其在缺乏宏观指引的情况下。
　　逻辑分析：国内豆粕盘面继续呈现一定压力，主要受外盘影响，可以看到，随着美国产区天气好转以及需求方面缺乏利多因素提振，美豆盘面近期开始呈现明显回落状态，近期回落主要影响因素可能在于即将公布的月度供需报告，当前价格对于美豆月度供需报告方面的利空可能并未完全体现，这对于盘面有一定影响，同时，巴西前期卖货进度持续偏慢，加之需求方面缺乏支撑，这对于后续价格带来一定压力，美豆盘面预计仍将以偏弱运行为主。而国内在后续供应仍存不确定的情况下，预计跌幅相对有限。盘面月间价差来看，外盘走弱以及国内现货压力的体现可能对月差继续有一定压力，但深跌空间可能仍然比较有限。菜粕整体自身变化相对比较有限，主要受豆粕影响，由于当前价格对于后续供应紧张已经有所体现，预计后续可能难以走出明显偏强状态，豆菜粕价差整体以偏扩大为主。菜粕盘面月间价差同样维持高位，后续可能仍有一定压力体现。
　　交易策略
　　单边：建议低位多单思路
　　套利：MRM09价差扩大
　　期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据）