【核心逻辑】
　　下半年工业硅产业仍处于落后产能加速出清的产业周期中，供应过剩的压力持续显现。从供给端看，丰水期的到来将使电价下行，将显著降低工业硅企业的生产成本，西南地区的企业开炉数量逐渐增加，将进一步加剧供应端的压力。而下游需求端的整体支撑力度相对不足：多晶硅生产企业存在产能整合、减产挺价的预期，若整合取得实质性进展，可能会抑制对工业硅的需求；有机硅企业整体产量保持稳定，对工业硅的需求难有明显波动；铝合金企业则处于需求淡季，采购积极性偏弱。库存方面，尽管短期工业硅库存出现一定程度的去化，但当前库存水平仍处于历史高位，叠加供需两端的压力，行业整体仍面临较大的调整压力。
　　【利多解读】
　　1.“反内卷”政策释放积极信号，显著提振宏观市场情绪；
　　2.成本端短期进一步下行的空间有限，且当前利润估值处于偏低水平，供给端出现停产的概率有所上升；3.需求端表现超市场预期，有效带动采购积极性的提升。
　　【利空解读】
　　1.随着丰水期的临近，西南地区工业硅工厂的开工预期正逐步兑现，产能如期释放；
　　2.下游多晶硅企业产业整合或减产挺价等措施取得实质性进展，需求端因此进一步走弱