宏观：美国对各国90天豁免期本周结束，关注美国与各国谈判进展，尤其是欧盟和日本、印度等国的结果，关税政策对市场的冲击仍有不确定性风险，参考2018年的路径，需谨防特朗普极限施压的负面情绪冲击。国内经济各领域步入季节性回升转折窗口，市场仍预期7月底关于经济工作的政治局会议利多。
　　中观：地产销售低位季节性回升，但力度有限，总体旺季不旺，服务业结构分化且暑期季节性升温，5月实体经济中生产和投资退坡，消费在财政补贴提振下扛起大旗，制造业抢出口近入尾声，三季度或有脉冲回落压力，国内反内卷式政策出台，供给缩减有望扭转商品供需平衡，物价有望震荡回升，关注本周CPI和PPI的表现。
　　资金：国内流动性总体宽松，海外流动性在美国经济数据韧性扰动下边际收紧，金融条件反复波动，美元指数有望超跌反弹，国内股市将获得增量资金，被动ETF和两融资金流入，IPO等股权融资滑坡，但解禁压力维持。
　　估值：各指数短期反弹后估值仍位于历史中性偏高水平，国内外股债溢价率进一步走低，配置资金吸引力一般。
　　策略：宏观和产业基本面压力面临边际反转，金融条件总体宽松，宽基指数市场估值总体不便宜，叠加美国关税政策压力有望再度来袭，股市三季度的上涨之路或表现为一步三回头，总体震荡上涨。政策层面的宏观预期仍在、国内流动性总体过剩、以及稳定资金的托底，将支撑股市调整下限，建议本周受关税政策冲击急跌后积极做多股指，风格上先多IC和IM，后多IF和IH，或多IM空IF套利。
　　风险提示：中东地缘冲突和中美贸易摩擦扰动、美联储降息不及预期，中国未释放政策利多信号