6月24日，伊朗和以色列实现停火，虽然伊朗核浓缩材料问题仍未解决，后续围绕该问题仍将引发市场对于中东地缘风险的担忧，但从此次冲突来看，美国、伊朗、以色列都不想卷入全面战争，2025年下半年，中东地缘风险预计下降，原油供应中断的概率较低。
　　OPEC+同意7月份将石油产量提高41.1万桶/日，为连续第三个月增产，此次增产与5月和6月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于7月6日举行下一次会议，决定8月产量政策。预计OPEC+在未来几个月继续加速石油增产，220万桶/日的自愿减产在2025年10月份将全部解除。目前，OPEC+实际增产量不及计划量，关注后续OPEC+是否会提速增产。此前WTI价格下跌至60美元/桶之际，美国石油钻井数量持续下降，市场预计美国页岩油同比增速将下降。不过目前美国原油产量仍在小幅环比增加，位于历史最高位附近。此外，其他非OPEC+（如巴西、圭亚那等）的原油项目将集中投产，预计2025年非OPEC+的产量增速在110万桶/日。2025年下半年原油供给压力仍大。三季度是成品油消费旺季，目前欧美汽柴油库存偏低，需求环比增加，整体需求尚可，不过特朗普对全球对等关税政策暂缓和中美24%对等关税政策将分别于7月初和8月中旬到期。在全球经济欠佳及新能源替代等压力下，除了身为产油国的OPEC维持了全球原油需求增速在130万桶/日左右，EIA和IEA均下调至不到80万桶/日。EIA将2025年全球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。四季度，OPEC+ 220万桶/日的减产解除叠加成品油旺季消退，原油基本面压力更大。当然，若油价持续下跌，OPEC+和美国页岩油有可能放缓增产步伐。我们预计2024年下半年原油价格将先震荡后下跌，预计布伦特原油将再次跌破60美元/桶，建议逢高做空为主。
　　最大风险：中东、俄罗斯原油供应中断，美联储降息提前，OPEC+增产步伐放缓