◆国际市场回顾：6月美棉花期货价格窄幅震荡，截至6月30日美棉花期货12月合约收盘价报68.04美分/磅，较之前一月上涨0.23美分/磅，涨幅0.34%。消息方面，据美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。美国2024年所有棉花实际种植面积为1118.3万英亩。据美国农业部(USDA)周度作物生长报告数据显示，截至2025年6月29日，美国棉花优良率为51%，超出去年同期水平。
　　◆国内市场回顾：6月郑棉价格反弹，截至6月30日郑棉9月合约收盘价报13740元/吨，较之前一月上涨465元/吨，涨幅3.5%。据海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口棉花4万吨，同比减少22万吨，2025年1-5月我国累计进口棉花44万吨，同比减少121万吨。2024/25年度（8月至次年7月）截至5月底我国累计进口棉花107万吨，同比减少186万吨。6月27日，商务部新闻发言人就中美伦敦框架有关情况答记者问，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。
　　◆观点及策略：6月美棉种植意向报告利空，USDA预估的2025年美国棉花种植面积高于市场预期。国内方面，6月底中美谈判预期利好支撑着棉价。但从基本面来看，基差快速走强，不利于下游消费，去库速度有所放缓，并且未来有可能发放进口配额。总体而言，短线棉价或延续震荡，重点关注中美谈判结果落地。