研究结论
　　从供需面来看，在地缘政治背景下，2025年矿端仍有扰动，需求在全球经济撕裂下，需求难有快速释放，全年来看可能出现小幅过剩。
　　从成本端，矿山可接受成本在4600美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减产，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。
　　从宏观经济，2025年美联储降息有望延续，国内政策也趋于宽松，全球处于宽松背景，但同时川普上台，全球关税不确定变强，逆全球加剧，全球经济不确定仍存。
　　综合上述，2025年供需仍维持于紧平衡，铜价波动或仍来自于宏观情绪波动为主，多空矛盾共存。下半年主要还是关注降息和美国关税延期以后政策是否有明显改变，多空交织下铜价或继续70000~82000区间运行为主。