●财务表现
　　美团2025年第一季度延续了2024年的增长势头，受益于宏观经济回暖和消费复苏，美团旗下多项业务取得稳定增长。Q1总收入865.57亿人民币(下同),同比增长18.1%。经调整净利润为109.49亿元，同比增长46.2%。
　　●业务发展
　　1)核心本地商业(外卖+到店+闪购)作为美团营收主力，第一季.度盈利能力持续提升。通过“品牌卫星店”模式联合480余个品牌开设3000家门店，为客户提供高品质商品;下沉市场通过“拼好饭”覆盖低价需求，从性价比到高品质全方面覆盖多方面客户群体，用户交易频次连续15季度增长。
　　2)新业务初见成效，亏损收窄。美团新业务通过“闪购+小象十+优选”满足全时效需求，同时复制国内模式至中东、拉美，开辟海外市场。若技术降本与海外规模如期推进，新业务将于2026-27年成为美团第二增长曲线。
　　●盈利预测
　　预计美团2025年全年营业收入3900.63亿元人民币，增长15.54%,经营利润率为10.00%。25 -27年对应PE倍数分别为19.66、14.82、11.91倍。
　　●风险提示
　　市场持续竞争冲击份额与利润，政策合规(骑手社保全覆盖)强制增加成本。海外市场遭本土巨头阻击，扩张效益成疑。