事件：近日，安井食品发布了关于境外上市外资股（H股）公开发行价格的公告。
　　本次H股发行的最终价格为每股60港元，对应54.76元人民币，对标A股7月1日收盘价78.74元人民币，折价约30%。基础发行股数为39,994,700股，摊薄比例约13.65%，A股231亿市值，对应25年16.5xPE，H股约11.5xPE。预计于2025年7月4日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。
　　开拓国际化及海外业务布局，提高综合竞争力。公司积极布局海外业务，发挥自身优势的同时，积极拓展海外品牌及属地化产品，募集资金拟用于全球销售网络建设、全球供应链体系建设、产业投资及并购、产品开发和技术提升、提高自动化及数字化水平、补充流动资金等。本次H股的发行是公司吹响国际化的号角，同时也是提升品牌影响力的方式，在资本市场建立影响，吸引更多的国际人才及投资者。
　　聚焦C端升级，差异化破局。今年以来，公司积极拥抱商超调改等新零售渠道，从渠道驱动变为新品+渠道双轮驱动。同时产品端持续推新：1）烤肠：针对C端推出4款单品储备+组合装产品，满足消费者多样化需求的同时进一步拓展市场份额；2）面点：新增6特色产品，通过打造系列感、时尚感和简约风格，吸引消费者，迎合年轻人的购物习惯。3）火锅料：聚焦创新，“嫩鱼丸”升级为“活鱼现杀嫩鱼丸”，放大公司上游原料优势。4）锁鲜装6.0产品预计下半年上市。
　　盈利预测：完善产能布局，渠道端兼顾BC，在餐饮、流通、商超、电商、新零售等全渠道发力，实现2B、2C合理均衡发展，为后续增长积蓄力量。同时与鼎味泰签订股份收购协议，标志着公司从速冻龙头向餐桌解决方案的跃迁，深海鳕鱼与锁鲜装锚定高端餐饮，冷冻面团卡位烘焙赛道，以冷链网络和B端客户资源串起协同效应，同时加速国际化及海外渠道布局。预计公司25-27年实现营业收入160.29/173.25/190.70亿元；实现归母净利润15.33/16.45/18.12亿元。PE分别为15.06/14.04/12.74x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行。