事件：
　　6月30日，公司发布公告称，拟分拆所属子公司中鼎智能（无锡）科技股份有限公司至香港联合交易所有限公司主板上市。且于5月27日，公司审议通过了《关于控股子公司中鼎智能实行股权激励的议案》，本激励计划拟授予的股票期权数量为1800万份，约占本激励计划公告时中鼎智能股本总额12000万股的15%。
　　港股上市提高市场地位，激励建立绑定核心团队。作为控股子公司，中鼎集成拥有定制化解决方案的能力、核心设备研发制造能力和智能管理软件研发能力等强大优势，在仓储物流核心技术、制造标准、工艺管控、流程体系等多方面拥有深入的理解。在食品零售、冷链、医药、新能源、汽车、机械等上百个领域积累了众多项目实施经验和良好的业内口碑，已经拥有包括安井、宁德时代、一汽铸造、国家电网以及蒙牛乳业等多领域的头部客户。一方面，通过港股融资，既能帮助中鼎进一步实现规模扩张，提高市场地位，同时也能增强独立性，有利于中鼎和母公司专注于各自的市场领域并突出主业；另一方面，此次股权激励的实施有望进一步建立、健全中鼎的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动其核心团队的积极性。
　　积极布局具身智能领域，打开增长天花板。4月16日，公司与浙江大学机器人研究院海创人形机器人创新中心举行战略合作签约仪式。双方将依托联合实验室，整合浙大在具身智能、运动控制等领域的技术优势与诺力在智能物流装备的产业化经验，聚焦企业实际需求开展技术攻关，为智能物流领域突破关键技术、抢占产业先机提供创新支撑，推动智能物流技术的广泛应用和产业化落地。我们认为，公司依靠在AGV领域的成熟体系，积极切入具身智能领域，有望解决具身智能机器人在应用层面的问题，率先找到可行的落地场景实现产品的数据训练和规模放量，不仅帮助公司完善智慧物流的整套解决方案，打造新的增长曲线，且能打通具身智能的垂类场景应用，加速产业1-10突破。
　　盈利预测：公司作为国内叉车行业的优秀企业，通过向无人叉车和具身机器人等细分赛道延展，未来有望开拓更多的下游领域，打开增长天花板。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.23/5.98/ 7.14亿元，对应PE为11/ 9/ 8倍。给予2025年盈利15倍PE估值，目标价为30.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。