【行情复盘】周一国债现券收益率多数继续上行。国债期货主力合约则呈现全面下跌走势。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，其他品种成交上升持仓下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周累计发行3只，金额250亿元，净融资额250亿元。近期净融资维持快速，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1110亿元，短端资金利率大幅回落。国家统计局数据显示，6月制造业和非制造业PMI均回升，前者表现符合预期，后者表现超过预期。综合PMI在荣枯线以上上行。总体上看，国内经济改善节奏延续边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。海外方面，市场对美联储年内降息预期升至2.5次。美债收益率和美元指数维持震荡下行，人民币汇率震荡小幅升值。地缘政治风险变动不大，风险偏好暂时维持低位。【市场逻辑】数据显示经济基本面短期延续边际改善，对市场影响偏空。中美贸易风险、海外地缘政治风险缓和，利空影响基本消除。货币宽松是潜在利多，但其他政策以及政策落地则偏空。短端资金成本利空结束，供给影响仍需关注。汇率利多减弱，风险偏好利空暂不强。长期来看，资产荒逻辑有所松动、影响减弱，核心仍在名义增长是否加快。【交易策略】策略方面，各期债品种全面震荡下跌，技术压力仍在，存在短空机会，多头需继续等待。期现方面，情况变动不大，TS和TF贴水为主，其他品种升水情况不变，IRR机会仍关注长端为主。跨期方面，四个品种各期限合约价差均处于历史无套利区间以内，暂时没有机会。曲线方面，2年期限相关的利差继续走陡，可继续做陡曲线，并等待长期形态方向确认。TS压力102.816-102.826，支撑102.232-102.242；TF压力106.660-107.680，支撑105.635-105.655；T压力109.320-109.370，支撑108.320-108.370；TL压力122.28-122.38，支撑118.43-118.53。