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>> 东方金诚-债市“科技板”下的科创债发行情况及特点-250625
上传日期:   2025/6/25 大小:   982KB
格式:   pdf  共18页 来源:   东方金诚
评级:   -- 作者:   冯琳,姚宇彤
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债市“科技板”正式落地以来,科创债发行明显放量。截至6月20日,“科技板”下科创债已发行5327.9亿元,发行主体以AAA级央国企和商业银行为主;6月以来,科技型企业科创债发行规模超过金融机构,成为发债主体数量最多、发行规模最大的主体类型——统计期内科技型企业、金融机构和股权投资机构科创债发行量占比分别为47.9%、46.6%和5.5%。
  从发行人区域分布来看,北京作为国有大行和央企总部集中地,统计期内科创债发行规模最大,其次为上海、浙江、山东、广东等经济发达、科技创新较为活跃的地区。具体到股权投资机构,江苏省股权投资机构科创债发行最为活跃;民营经济发达的浙江省民营科技型企业科创债发行量最大。另外,从发行科创债的科技型企业行业分布来看,统计期内建筑装饰、公用事业、石油石化、有色金属和基础化工等行业科创债发行量位居前五。
  从发行利率来看,在低利率市场环境和政策支持下,统计期内多只科创债发行利率创发行人自身债券发行票面利率历史新低及区域内同级别债券票面利率历史新低。以主体评级AAA级科创债为例,统计期内AAA级科创债金额加权平均发行利率比同期、同等级非科创信用债加权平均发行利率低10bps,凸显科创债融资成本优势。
  从发行期限来看,统计期内科创债发行期限较为丰富且整体偏长,其中,3年期科创债发行金额占比约6成。各类型发行主体中,股权投资机构科创债加权平均发行期限最长,为6.47年,科技型企业、商业银行和证券公司科创债发行期限分别为3.31年、3.30年和2.72年。
  募集资金用途方面,统计期内,商业银行科创债募集资金主要用于发放科技贷款、投资科创企业发行的债券;证券公司科创债主要聚焦科创领域一级股权投资、创投基金、债券投资等;股权投资机构科创债募集资金多数用于置换前期股权投资的自有资金缴款,部分直接用于股权投资;科技型企业科创债募集资金多数用于偿还有息债务或补充流动资金,直接用于项目建设的相对较少,还有部分债券募集资金用于支持产业链上下游企业。
  债券条款创新方面,统计期内发行的科创债设置的创新条款主要为转股选择权,期间仅发行1只混合型科创债(附转股权),条款创新动力仍显不足。
  增信措施方面,统计期内有多种形式的增信措施落地,起到了降低科创债信用风险和融资成本的作用。其中,中低评级地方国企主要采用不可撤销连带责任担保和交易型信用增进,民营科技型企业主要通过创设CRMW缓释信用风险,民营股权投资机构则通过“央地合作”模式进行风险分担,率先实践了央行创设的风险分担工具,具体模式包括中央全额担保+地方反担保、央地联合创设CRMW、中央创设CRMW+地方担保等。
  
 
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