综述
　　上周A股市场强势反弹，主要宽基指数全部收涨，创业板指、中证500、1000涨幅超过4%，上证50、沪深300也上涨接近2%。借着5月消费数据改善的契机，国内开始加快对外开放程度，促销费、反内卷趋势延续，增量财政政策预期引导市场情绪走向积极。特朗普“大而美”法案参议院程序性通过，同时继续施压美联储尽早降息，流动性宽松预期提振全球股市。不过临近7月9日关税大限，重点关注美国的政策逻辑和各国关税谈判的进展程度。整体来看，中美经贸摩擦尚在可控范围之内，美元指数维持弱势震荡人民币偏强的格局得到延续。关税谈判、降息推迟短期对市场产生扰动，拉长时间来看，当前宽基指数估值依然较低，经济刺激政策也逐渐发挥效果，继续保持谨慎乐观的观点。
　　期权市场
　　从期权市场来看，由于周内市场反弹速度较快，金融期权隐波（IV），整体有一定拐头向上的倾向，不过IV整体仍处于较低区间。50、300期权IV在16%左右，中证1000、创业板指期权IV在22%左右。期权持仓量PCR有一定上升。
　　策略展望
　　指数小幅反弹，期权IV整体抬升。
　　策略思路：临近7月9日关税大限市场面临一定不确定性，目前期权IV较低，如果股票持仓占比较大，可以考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险。远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，如果考虑低位接现货也可以继续持有卖出浅虚值ETF看跌期权。受多重因素影响，目前股指期货近远月合约有一定贴水，可以考虑多贴水较大的股指期货同时滚动卖出浅虚值看涨期权，比单纯多股指期货有更多安全垫。由于目前期权IV较低，虽然合成期货贴水也较大，但卖出虚值看跌期权风险仍较大，如果之后行情向下调整同时伴随期权IV上升再卖出看跌期权较好。