策略：五年规划引领产业政策重心，决策层对于AI的态度：关注重视→防风险→谋发展，“十五五”规划人工智能或是产业政策重心。审视本世纪以来的5个五年规划，产业政策重心呈现清晰的递进逻辑：从早期重工业升级（十五）、自主创新（十一五）、新兴产业培育（十二五）、数字经济（十三五），到“十四五”突出科技自立；2018年以来人工智能政策历经“关注重视-防风险-谋发展”三阶段；“十五五”规划前期工作加速推进，下半年中央全会或为关注未来五年产业政策的重要时点，人工智能或为中国式现代化的核心推动力。
　　电子：AI产业飞轮正在转动，AI算力基础设施仍处于早期阶段，泛AI应用正在兴起。1）算力基础设施：推理agent、工业AI、主权AI开启算力新投资时代，AI算力基础设施有望继续维持高增长；新兴AI算力自建玩家崛起，北美科技巨头纷纷战略布局ASIC领域；GPT5/Grok4等新一代大模型推出，有望推动北美科技巨头开启新一轮的AI大模型竞赛。建议关注：胜宏科技、生益电子、沪电股份、生益科技、景旺电子和华懋科技等。2）端侧硬件：高通、苹果、小米等端侧龙头继续推动AI端侧软件、硬件的发展，AI手机、AI眼镜、AIPC等AI端侧硬件有望迎来快速发展阶段。建议关注：歌尔股份、龙旗科技、杰普特、恒玄科技、全志科技、炬芯科技等。
　　计算机：海内外AI催化不断，我们认为AI有望在各个行业内渗透，看好以下几个子方向：AI+办公：提升工作效率，看好各类AI功能与办公场景结合，建议关注金山办公、合合信息。AI+营销：帮助企业拓展营销获客边界，获取精准营销线索，提升客户获客效率。建议关注：迈富时。AI+ERP：AI功能与财务、供应链管理等场景深度耦合，提升企业内部流程处理效率，建议关注：金蝶国际。
　　传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AIAgent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。1）AIAgent：作为AI应用的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，能够提高生产效率，展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI陪伴：包括软件内容/平台与硬件玩具，作为AI应用的泛娱乐方向之一，AI能够满足人类在陪伴交互领域的个性化、及时性需求；3）AI多模态：AI音视频、AI 3D等方向的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地；4）AI教育：AI符合个性化教学核心需求，教育场景用户付费意愿高；5）AI端侧：智能终端加速AI智能化革命。建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、快手、美图、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。
　　通信：1）AI算力板块：Marvell投资者日指引积极，涵盖AI芯片系统定制化、数据中心潜在市场规模预期提升、多元客户结构推动定制芯片需求扩张、底层技术持续创新等多个方面。目前海外算力产业链已形成相对完整的闭环，自算力硬件投入到应用赋能变现已相对成熟，重点推荐：天孚通信、新易盛、中际旭创。同时建议关注：源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。2）端侧AI板块：小米“人车家全生态”发布会正式发布小米首款AI眼镜，作为战略新品，定位“面向下一个时代的个人智能设备”。我们认为目前随着算力与模型的持续优化，端侧人工智能的进步速度呈指数级跃升，相关产品落地场景持续拓展，PC、车载、机器人、便携穿戴式设备及陪伴式机器人等均已实现广泛应用，预计未来端侧AI相关产品品类及赋能领域将进一步提升，建议关注相关产业链发展，重点推荐：广和通，建议关注：美格智能、灿勤科技。3）算力租赁板块：目前行业需求旺盛，大厂需求有望持续释放，同时当前H20芯片短缺影响越发凸显，相关算力资源稀缺性有望进一步提升，预计而随着国内市场对算力关注热度的回归，算力租赁有望迎来新一轮的投资周期。建议关注海南华铁、盈峰环境、有方科技。
　　人形机器人：长期看好机器人商业化落地节奏，后续关注三个方向。中长期来看人形机器人正不断突破技术边界，在多领域应用实现落地，量产进程持续加速。后续重点关注三个方向：1、主链的边际变化。主链重视华为相关机器人产业链的机会。2、产品→客户（链）→场景。机器人板块经历了“有无产品—有无客户（链）”的变化，目前正向“突破1”的商业落地阶段加速演进。场景先行不仅决定了机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。3、机器人1到10的三大板块。0到1重视零部件的突破（丝杠、减速器等），1到10重视加工设备的精度与效率、数据采集的完整性与实时性，以及感知模块对复杂环境的适应能力，预计是推动机器人从“能做”到“做好”的核心支撑。建议关注核心零部件：1）丝杠：震裕科技，双林股份，五洲新春，鼎智科技，北特科技，金沃股份，贝斯特，鼎泰高科，恒立液压；2）减速器：绿的谐波，中大力德，富临精工，恒工精密，斯菱股份，丰立智能，翔楼新材，瑞迪智驱，科达利；3）传感器：汉威科技，东华测试，柯力传感，安培龙，凌云光，奥比中光；4）电机：兆威机电，鸣志电器，步科股份，德昌股份，伟创电气，信质集