摘要：
　　随着中东局势的降温，市场避险情绪走弱，风险偏好再度回归，股债跷跷板打压债市。另外，美联储降息预期升温，全球经济回暖预期增加，股市的升温将施压债市，但是债市能够突破宽幅震荡区间需要持续关注。关注7月份政治局会议，是否会带来政策的进一步指引。
　　5月份，5月末，M2同比增长7.9%，预期8.1%，前值8%。M1同比增长2.3%，，预期1.7%，前值1.5%。M2与M1的剪刀差为5.6个百分点，较上月有所收窄。中国社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。其中，5月新增社融2.29万亿元，上一年同期为2.07万亿元。规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。5月份，我国制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。非制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点。综合PMI为50.4%，比上月上升0.2个百分点。新出口订单指数和进口指数分别47.5%和47.1%，比上月上升2.8和3.7个百分点。政策效果逐步显现，并且有关部门表示，下半年准备了足够的政策工具，为经济保驾护航。
　　央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。货币宽松及逆周期调节总基调并没有改变。
　　策略建议：中期震荡略偏空，关注股债跷跷板
　　风险提示：股市波动，国内增量政策扰动