(一）原油市场最新动态
　　以色列与伊朗于6月24日宣布“全面彻底停火”，美国总统特朗普证实双方达成协议并计划推进美伊会谈。这一事件导致此前因地缘风险推升的原油溢价快速挤出，油价单周跌幅达到12.01%:截至6月27日,布伦特原油周均价跌至64.56美元/桶(环比-7.95美元)，WTI跌至65.07美元/桶(环比-8.97美元)。供应端OPEC+增产步伐坚定，已累计增产137万桶/日，并可能在7月6日会议进一步增产41万桶/日。俄罗斯亦表态支持增产，全球供应过剩压力凸显。需求端IEA下调2025年需求增速至72万桶/日，叠加美国成品油库存分化（汽油去库208万桶、柴油累库407万桶)，反映终端消费韧性不足。EIA与IEA一致预测Q3-Q4将出现36-113万桶/日过剩,中期累库趋势明确。目前需注意美伊谈判不确定性仍存，若伊朗核协议进展顺利，可能进一步释放伊朗原油供应。
　　(二）燃料油市场表现
　　受伊以冲突停火影响，伊朗高硫燃料油出口短期受限，俄罗斯发货量亦再度下滑。但需警惕OPEC+增产可能增加高硫组分供应。低硫端则面临国内炼厂开工回升的压力，中国低硫供应维持充足态势,隆众数据显示山东燃料油库存率升至10%且呈上升趋势。消费税政策调整预期（返还比例或上调25个百分点至75-95%）可能刺激地炼增加高硫原料加工，进一步支撑高硫需求。