2025年上半年CBOT大豆震荡运行，指数价格区间在990-1080美分/蒲式耳。美对中、欧盟等多国加征关税，以及巴西大豆出口抢占市场，美豆出口销售放缓，打压美豆价格。随着美豆价格回落，美豆性价比提高，刺激需求，消化了过剩压力，形成了下方支撑。国内市场，蛋白粕期货价格在600点内波动，现货基差1000点以上波动。2-4月大豆到港量低叠加海关检验通关时间延迟，豆粕现货供需错配，引发了基差大起大落，幅度超过期货单边。菜粕市场上，我国对加拿大菜粕加征100%关税，远期供应存在担忧，豆菜粕价差保持偏低水平。