投资要点：
　　全球首个GCGR/GLP-1R双受体激动减重药物玛仕度肽上市，有力拉动固相合成载体需求。2025年6月27日，国家药品监督管理局官网宣布批准信达生物制药（苏州）有限公司申报的1类创新药玛仕度肽注射液上市，该药品适用于在控制饮食和增加体力活动基础上对成人患者的长期体重控制。当前全球肥胖问题突出，减肥药市场快速增长，弗若斯特沙利文预测，2030年全球GLP-1类减肥药市场规模达到1150亿美元，复合增长率14.3%（2023-2030年）。玛仕度肽系信达生物与礼来共同开发，为全球首个GCGR/GLP-1R双受体激动减重药物，采用化学合成工艺，固相合成载体系生产重要原料之一。蓝晓科技具备seplife 2-CTC固相合成载体和sieber树脂的高等级优质产能，已成为GLP-1多肽领域的重要供应商，随着玛仕度肽上市放量，公司的固相合成载体业务有望充分受益。
　　美国QuantumScape固态电池技术取得突破，国内多企布局叠加国标颁布加速固态电池产业化。6月25日，美国电动汽车电池开发商QuantumScapeCorp宣布其下一代固态锂金属电池技术取得突破性进展，已成功将其先进Cobra隔膜工艺整合到基础电芯生产中，Cobra技术的热处理速度提高约25倍，且每片薄膜的空间占用率大大缩小。国内固态电池产业化进程加速，比亚迪2月宣布其60Ah全固态电池中试样品已于2024年下线，计划于2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车应用；国轩高科5月宣布已建成0.2GWh“金金”全全固态电池中试线，电芯能量密度达350Wh/kg，并已开启装车测试；宁德时代5月宣布2027年有望实现小批量生产。政策端，工业和信息化部于3月28日发布新强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，聚焦热扩散、底部撞击和快充循环安全性三大领域，将于2026年7月1日起开始实施。汽车工程学会5月22日推出《全固态电池判定方法》团体标准，首次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问题。QuantumScape技术突破佐证固态电池技术路线可行性，国内进一步明确产业标准有望规范和催化产业化进程，持续关注国内相关企业布局进展，建议关注：星源材质、长阳科技。
　　中东局势降温带动油价大幅回调，后续持续跟踪地缘事件发展的同时建议逐步关注油价风险释放后产业链左侧布局机遇。本周国际油价在以伊冲突趋向缓和带动供给不确定性担忧显著降温的背景下大幅回落。后续来看，一方面仍需跟踪中东地缘局势情况，另一方面地缘带来供给不确定性担忧回落后，市场或回归围绕基本面的交易，亦需跟踪OPEC+增产、美国成品油消费及宏观经济数据走势情况。中期维度来看，供给端OPEC+增产逐步落地中，后续或将持续带来供给增量；需求端美国关税政策不确定性仍存且降息周期中宏观经济走弱或往往拖拽油价下行。考虑当前油价中枢已较前期有所回调，若地缘事件无显著反复，建议关注油价风险阶段性释放后的”化行业战略性机遇：恒力”化、荣盛”化、东方盛虹、中国”化、中国”油、桐昆股份、新凤鸣等。
　　中长期投资推荐：
　　坚守白马长期价值，化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。
　　当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。从龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，储备项目充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额与盈利能力持续增长。重点推荐化企核心资产与相关细分子行业领先龙头：万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力”化、荣盛”化等。
　　外部环境波动背景下，刚需/内需相关的化工子行业确定性凸显。
　　（1）农化行业需求刚性，随粮食种植面积稳步增长，复合肥进入量、利修复通道，龙头集中度提升的中长期逻辑持续兑现；海外农药库存去化，细分品类农药价格有望触底反弹。建议关注：新洋丰、史丹利、扬农化工等。“（2）民爆行业由内需驱动，新疆、西藏等地增量需求旺盛，而供给端严约束集中度不断提升，行业龙头有望充分受益。建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技等。
　　贸易关税叠加反垄断背景下，化工新材料国产替代加速。
　　（1）吸附分离材料下游应用广泛，层析介质、超纯水纯化树脂等高端产品多被海外企业垄断，创新型龙头企业推动国产化进程，建议关注：蓝晓科技。（2）润滑油组分全球供应格局重塑，且关税对垒背景下进口产品价格上行或将进一步加速国内产业升级及国产替代，建议关注：瑞丰新材、利安隆等。（3）OLED材料和设备受益于OLED渗透率持续提升及国内高世代产线建设推进，国产专利材料打破海外垄断，建议关注：奥来德、莱特光电。（4）光刻胶是芯片生产的重要上游原料，高端光刻胶国产化率较低，自主可控背景下产业链迎来发展机遇，建议关注：彤程新材、鼎龙股份、八亿时空。
　　底部区域，建议关注价格见底后部分产品涨价机遇。
　　（1）供给增速放缓与或存政策约束的子行业，盈利有望迎来