投资要点
　　公司已着手研究稳定币，积极寻找合作伙伴
　　2025年6月26日，长亮科技在交易所互动平台表示，公司目前已经着手于稳定币相关的数字化解决方案建设研究。公司正通过自身渠道，从合作伙伴中寻找可能参与稳定币发行、运营的机构进行合作。在参加香港稳定币沙盒测试的多家机构中，公司与渣打银行存在长期业务合作关系。此外，考虑到小米、蚂蚁、京东等科技大厂纷纷布局稳定币，长亮科技作为腾讯在金融科技领域的重要合作伙伴，我们认为公司有望在稳定币领域与合作伙伴展开合作。
　　公司具备稳定币相关技术积累+海外多年积淀
　　公司拥有稳定币运行、交易、运营的类似场景建设经验与技术。例如高并发、高可用能力的交易系统有望支撑稳定币的大规模发行与流通。公司是成功实现金融IT出海的少数中国企业，公司自2016年开始出海，2024年海外收入已达到1.29亿，占公司收入比重7.43%，客户分布于马来西亚、菲律宾、印尼等国。除提供数字银行系统外，2024年公司中标泰国SCB核心系统项目，是首家在东南亚大型银行成功实施此类系统的中国企业。公司的出海经验及海外客户关系有望助力公司在稳定币跨境交易等方面的能力。
　　稳定币为何重要：高效支付手段+提升法币地位
　　从交易者的角度，稳定币推动了全球支付方式的技术革新，大幅降低跨境交易成本、缩短结算周期，并提升了资金流转效率。与传统跨境支付相比，稳定币依托区块链实现点对点实时清算，手续费低至0.01至0.001美元，远低于传统模式的1.8%至2.5%，结算时间也由5-7天缩短至几分钟甚至几秒。对国家而言，稳定币与法币挂钩，伴随稳定币在全球市场的加速渗透，国家法币的影响力将水涨船高。例如，例如，东南亚、非洲等地的中小企业常通过USDT进行跨境汇款，绕过银行和SWIFT系统。这种“非正式美元化”加速了美元在发展中国家的渗透，巩固其储备货币地位，美元在全球外汇储备中占比约58%，但在稳定币市场占比近100%。因此，我们认为稳定币对于人民币国际化具有重要意义。中国作为制造业增加值占全球约30%的大国，人民币交易占比却只有4.7%（2024年8月），影响力亟需提升。香港合规政策为多币种稳定币发行提供制度入口，有望推动人民币在全球贸易和支付中的国际化进程。
　　盈利预测与估值
　　由于公司中标大型项目尚未确认，导致公司2024年收入同比下降。我们调整了盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入达到19.99、23.34、26.95亿元，同比+15.14%、+16.75%、+15.45%；归母净利润分别为1.16、1.64、2.06亿元，同比+522.00%、+42.00%、+25.46%。公司2025-2027年对应PE为126.26、88.92、70.87。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　竞争风险、政策风险、需求变化风险。