核心观点
　　聚焦自身技术，产品应用下游多个领域，助力中国制造。公司是一家拥有自主知识产权，集液压元件、精密铸件、回转减速器件等产业于一体的大型制造企业，主要产品为液压中央回转接头、履带张紧装置、液压阀、回转减速器及各类精密铸件等，配套工程机械、能源开采、光伏跟踪、汽车制造、家用电器、工业制冷等众多行业。面对经济复苏与行业竞争加剧的局面，公司持续聚焦液压中央回转接头、张紧装置、回转减速器等主营业务。
　　公司通过并购迅速切入光伏行业。2023年公司以发行股份及现金合计33,600.00万元收购许建沪、尚拓合伙持有的江阴尚驰公司70%股权，双方于2023年8月31日完成股权交割。2024年，公司实现营业收入8.83亿元，同比+9.6%，主要是公司自2023年8月收购江阴尚驰，纳入合并报表范围，业务量增加，从而增加了公司营业收入总额。
　　光伏板块承诺高增长，公司未来业绩可期。在光伏领域，根据公司公告，江阴尚驰公司原股东许建沪、尚拓合伙承诺江阴尚驰公司2023年度、2024年度、2025年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于4,769.19万元、4,908.15万元、5,505.22万元，即2023年度当期、2024年度当期累计、2025年度当期累计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于4,769.19万元、9,677.34万元、15,182.56万元。光伏板块的加入将带来公司业绩的增长。
　　投资建议：公司聚焦自身技术，产品应用的下游行业多个领域，如工程机械、光伏等，为公司未来发展奠定了基础。预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为1.22亿元、1.55亿元、2.31亿元，同比分别增长28.7%、27.4%、48.6%，对应6月25日股价PE分别为45、36、24倍，维持增持评级。
　　风险提示：下游工程机械行业的波动风险，光伏行业景气度风险，海外贸易摩擦风险。