核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：从GPU到ASIC，看好相关产业链机会。Marvell表示当前云计算巨头的资本支出2023年约为1500亿美元，2024年这一数字增长至超过2000亿美元，2025年预计将超过3000亿美元，其中最大一部分资金将投向“定制芯片”。我们认为，云计算市场正在从通用计算转向定制化，相关产业链如铜缆、光线、PCB等将持续受益。
　　AI端侧：产品持续创新，看好AI端侧投资机会。近日，联汇科技受邀携Homer好马AI助视眼镜亮相上海老博会，该产品专为银发人群设计，集精准环境感知、智能交互陪伴、个性化生活管理及无障碍图文阅读于一体。我们认为，随着产业不断创新，AI眼镜性能有望持续提升，看好整体端侧投资机会。
　　消费电子：2025Q1中国大陆PC出货量逆势增长12%，看好消费电子产业复苏。Canalys最新数据显示，2025年第一季度，中国大陆PC市场（不含平板）出货量达890万台，同比增长12%。受政府补贴推动，消费市场延续强劲势头，笔记本出货量同比大幅增长20%。我们认为，受益国补政策和经济回暖，持续看好消费电子产业链。
　　国产替代：华为发布新专利，坚定看好国产供应链。华为公布了一项备受瞩目的专利技术文件——“四芯片（quad-chiplet）封装设计”，此举动在半导体行业内引发了广泛的聚焦与热议。据外界推测，该技术大概率将在华为的下一代AI加速器昇腾910D（Ascend 910D）上得到应用，有望成为华为打破美国技术封锁、在AIGPU领域奋起直追NVIDIA的关键一步。我们认为，国产厂商持续创新提升产品竞争力，我们持续坚定看好国产替代产业链。
　　本周（6.16-6.20），A股申万电子指数上涨0.95%，整体跑赢沪深300指数1.41pct，跑赢创业板综指数2.64pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：元件(5.05%)、电子化学品II(1.29%)、光学光电子(1.13%)、消费电子(0.93%)、半导体(0.09%)、其他电子II(-1.32%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(1.94%)、申万电子(0.95%)、台湾电子(0.78%)、道琼斯美国科技(0.36%)、纳斯达克(0.21%)、恒生科技(-2.03%)。
　　投资建议
　　本周受益于定制化计算市场需求旺盛,看好算力产业链;受益于产业链不断创新,看好AI端侧产业链;受益于PC市场回暖,看好消费电子产业链;华为发布新专利，持续坚定看好国产替代产业链。
　　算力产业链：受益于定制化芯片需求旺盛，看好算力产业链，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：产业链不断创新,看好AI端侧产业链，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于PC市场回暖,看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：华为发布新专利，持续坚定看好国产替代产业链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。