【异动品种】
　　生猪观点：体重库存下降，惜售情绪反复
　　信息：
　　（1）现货价格：6月23日，河南生猪（外三元）价格14.72元/千克，环比变化1.1%。
　　（2）期货价格：6月23日，生猪期货收盘价(活跃合约)13980元/吨，环比变化+0.6%。
　　主要逻辑：（1）供应：短期，大猪出栏比例继续增加，出栏均重仍在下降。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量呈递增趋势，供应压力继续增长。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，全国能繁母猪存栏在2024年底增至高点后，2025年一季度母猪产能在高位呈现增减波动。最新数据显示，5月钢联、涌益样本点能繁母猪存栏环比均在继续增加。本周自繁自养利润逼近盈亏平衡，微幅亏损，关注后续产能调整情况。（2）需求：气温升高，肥标价差收缩。（3）库存：生猪体重环比继续下降。（4）节奏：短期来看，6月份上游育肥端开始去库存，150公斤以上大猪出栏占比提高，但是养殖场对低价存抵触情绪，惜售节奏反复。猪肉消费随着气温升高而进入淡季，生猪价格暂时低位震荡。三季度，北方对8月升学宴和中秋消费存在旺季预期，关注本轮去库程度，以及下一轮增重节奏。长期来看，经过了2024年的母猪产能扩张，2025年上半年产能在高位盘整，农业部母猪存栏量略有下降，但结合利润视角，行业去产能动机不足，5月钢联、涌益样本点母猪产能仍在环比增长。从仔猪环节来看，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，印证增产兑现趋势，下半年生猪供应量预计持续增加，猪价仍在下行周期。建议关注利润及外部因素对养殖企业母猪产能调整的实际影响。
　　展望：震荡。养殖端降库存，夏季消费淡季，生猪供需宽松。若去库充分，阶段供应压力或有缓解，但从母猪、仔猪视角看，下半年商品猪出栏仍以增量趋势为主，产能拐点尚未出现。
　　风险因素：养殖情绪、疫情、政策